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120周『高壓線』恐難逾越
上周市場創出反彈新高後,總體呈現震蕩休整態勢。滬指一度跌穿2600點,並失守5日、10日均線,但伴隨周五兩市的絕地反擊,股指重回均線系統上方,技術走勢仍保持強勢。
從全周來看,隨著反彈的不斷深入,特別是臨近120周線的重要技術壓力,市場情緒分化明顯,對後市的分歧讓多空雙方短兵相接,爭奪異常激烈。120周線是1664點見底反彈以來的『高壓線』,幾度上攻始終難以成功逾越。目前市場受宏觀經濟環境等多種因素制約,我們認為120周線成功收復概率不大,即便短期擊穿恐仍為誘多行情。
『後1664點』 120周線成反彈『高壓線』
觀察上證周K線便可清楚地看到,自1664點大盤見底反彈以來, 120周線對滬指走勢始終構成壓制,多次上攻卻屢戰屢敗。
2009年在國家4萬億投資的拉動下,經濟快速復蘇,經濟危機的陰影逐漸散去,A股市場強勁反彈,滬指罕見的連續七個月收漲,不斷創出反彈新高,但在衝擊120周線時遇到明顯阻力,滬指在創出3478點新高後再度回落至120周線下方,最終引發了2009年度最深的回落調整。此後,多方震蕩蓄勢二度組織上攻,再次遇到120周線的阻力,多空雙方展開拉鋸戰,滬指數十次衝擊120周線均無功而返,後連續四周放量下跌。
今年3月,滬指第三度上攻120周線,並一度刺穿該線,但因量能不濟,且恰逢股指期貨上市,在地產政策收緊、宏觀經濟增速預期放緩的擔懮下,股指昇勢很快終結,遂返身向下,直至創下2010年內新低2319點。市場走勢證明,此次突破不過是假突破,實為誘多。如今,在連續的調整之後,滬指自2319點反彈五周並再度臨近120周線,這次能否成功逾越並進而開啟反轉行情呢?
120周線或仍難成功逾越
經過連續調整,120周線的壓力雖然有所緩解,但是目前120周線大致以每周10點左右的速率下行,下周將運行至2710點附近,與2680—2700點強阻力區域幾近重合,大盤繼續衝高壓力重重。此外,宏觀經濟等四大因素也讓反彈形勢不容樂觀,難以有效突破120周線。
首先,宏觀經濟增速放緩已成事實。數據顯示,PMI已連續第3個月下降,且7月PMI創下17個月來的最低水平,經濟增速放緩被證實,預計下半年上市公司利潤增速也不容樂觀,這將對A股上漲高度形成抑制,市場還不具備反轉的基礎。
其次,地產緊縮調控政策持續高壓,成效尚不明顯,短期內難言放松。上周消息面顯示,銀監會建議部分地區暫定第三套房貸及要求商業銀行進一步加強房地產貸款壓力測試等,均表明地產調控政策短期內不會放松。而在此背景下,地產、銀行等權重板塊向上的高度可以想見。
第三,適度寬松的貨幣政策雖然延續,但流動性緊張的預期仍然強烈,資金面不支持大行情。央行上周強調適度寬松貨幣政策中首提貨幣增長要考慮價格總水平。可見若通脹壓力持續,期待流動性的進一步放松幾無可能;相反若CPI大幅超過警戒線並居高不下,動用存款准備金等數量型工具回籠資金將在所難免,加息也或逐步提上日程。截至目前,央行已連續三周堅持淨回籠,再加之光大等新股上市抽血明顯,市場資金面正再度趨緊。
第四,缺乏新的領漲引擎,市場結構性風險逐步顯現。大盤從2319點反彈已有300餘點,周期性行業經過連續逼空上漲,估值優勢已不明顯;一些概念題材炒作的中小盤個股估值風險再度顯現,面臨二度去泡沫化。而受國家政策扶持的新能源、新材料等新型戰略產業板塊經持續炒作,多數估值處於高位;釀酒等泛消費概念只適合短炒,缺乏持續性,難以擔當衝關大任,市場缺乏長期熱點及領漲力量。同時,中報業績披露即將進入後半場,部分績差公司的中報將集中公布,市場反彈隨時可能步入雷區。
7月份宏觀經濟數據即將公布,光大銀行即將網上申購、農行『綠鞋』也即將到期,諸多不確定性因素或令反彈止步120周線。樂觀來看,即便短期衝上120周線,也很可能在2800點附近走出衝高回落之勢。操作上,激進投資者暫可持倉,但需及時跟蹤市場的變化,並注意逢高獲利了結;穩健投資者應繼續保持觀望,慎防步入誘多陷阱。 (中證投資張索清)
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