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股指8月3日尾盤的縱身一跳將一個新話題擺在了基金投研人士的面前:估值修復行情告一段落之後該樂觀還是悲觀,加倉還是減倉?中國證券報記者采訪發現,邊走邊看、謹慎樂觀可能成為基金公司下一階段的主流。
個股分化行情漸現
匯豐晉信投資董事閻冀表示,股指在經歷近一個月的大幅反彈之後,短線技術調整風險開始增大。部分題材類股票由於反彈幅度較大,積累的調整風險也同樣大。放大到整個三季度,閻冀也表達了較為謹慎的態度。
匯豐晉信三季度投資策略報告提到,三季度依然是個股機會大於行業機會;結構機會大於倉位機會。在經濟增速回落的弱勢震蕩期,政策驅動的主題投資將成為市場的主要熱點。此外,需要警惕企業盈利下調風險。
華富基金首席策略分析師陳茹認為,這輪反彈將出現兩個階段,第一階段是超跌反彈;第二階段是反彈斜率趨緩,個股分化。7月份大盤反彈後,一些強周期性行業,如煤炭、有色、航空之類的投資品行業,已體現出較多的超額收益。強周期股的估值修復告一段落,後續超額收益將收窄,反彈的第一階段基本完成。8月市場開始進入第二階段,個股分化行情將逐漸顯現。
華富基金在之前公布的下半年投資策略中提出,中國經濟增長的不確定性增加使得政策可能在下半年轉向。7月,市場對政策不會進一步緊縮已然達成了共識,該預期反映到市場上,催生了一波估值修復的行情。陳茹認為,接下來,短期經濟政策對市場的影響會趨於中性,市場走勢更多將反映自身規律。
邊走邊看謹慎樂觀
上個月,國海富蘭克林旗下部分基金『火線加倉』,准確地抓住了7月份的反彈機會。國海富蘭克林基金公司有關人士表示,市場對7月行情的一致判斷是反彈,『不是反轉』。他表示,國海富蘭克林內部對這次反彈的高度也沒有太大的把握,『既然是反彈,就按照反彈來做』,達到預期目標後就可能選擇撤退。
值得關注的是,前兩周,不同類型的基金主動增減倉狀況出現明顯分歧。海通證券的倉位測算結果顯示,股票型基金以主動增倉為主,52.17%的股票型基金進行主動增倉;混合型基金中,主動減倉的基金佔了52.98%,並且有半數以上的股混型基金以正負5%的幅度進行小幅主動增減倉。
測算結果還顯示,前兩周,大型基金管理公司主動增減倉存在分歧。主動增倉和主動減倉的公司各佔一半左右。其中,南方基金主動增倉4.86%,位居主動增倉的大型基金公司之首,銀華基金則主動減倉3.84%。
倉位變動方向的分歧表明基金對後市預期的不一致。大家都在邊走邊看,誰看對誰看錯,要等到8月底纔揭曉。
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