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周五A股探底回昇,滬綜指收跌0.40%至2637.50點,深綜指跌0.13%至1075.45點,滬深300指數跌0.32%,8月期指跌0.25%。隨著股指調整,周五成交出現顯著縮小狀態,表明資金出走意願有限,這樣的量價關系還算不錯。
預計8月份A股更可能是橫盤震蕩,上有壓力,下有支橕,似乎較難往上或往下看到太大的空間。壓力來自於通脹預期如何演變不明,來自於光大銀行、工行等融資,來自於人民幣昇值預期不明;而支橕主要來自於流動性放寬的預期,來自於政策面高頻度地暗示做多等因素。
銀行融資從來就是壓力,這也沒啥可說的。問題是除了銀行融資外,其他個股發行也有加快跡象。光大銀行預定於8月10日上網發行,正巧是經濟指標公布時點。8月4日另有大盤股際華集團發行。除此之外,中小板、創業板發行也一刻不停。
《中國證券報》援引央行貨幣政策委員會委員周其仁的話報道稱,我國或考慮人民幣小幅貶值穩定出口。7月人民幣兌美元昇值幅度放緩至0.1%,而歐元兌美元昇值6.3%。本月海外無本金交割一年期美元兌人民幣遠匯顯示昇值預期在降,一年後人民幣昇值預期降了0.3%。如果人民幣不昇值或昇值放緩,那麼國內物價壓力也可能提昇,這將雙重利空A股。
本輪股指上漲最主要動能是市場預期上層將放松宏觀調控力度。市場這樣的預期不是沒有道理,因我國經濟增速確實在放緩,且除這兩周外,在以前的數周央行持續地對市場注入流動性。另外,樓市征稅一事也被有意無意淡化,近期看不到任何著落。
上層在各種場合的多次發言似乎話中有話,使不少投資者相信自己聽出了調控政策松動之意。然而,這畢竟沒正式宣布,就多少有些變數。以投資者最為看重的『繼續執行適度寬松政策』為例,該言論對A股顯然是利好,但若仔細想想,其實高層從來就是這麼說的,是前後一致。
A股大幅反彈,這雖然有利於銀行融資及短期內消費增長,有利於提振信心,但其實也會產生些副作用。最典型的副作用是造成商品期貨幾乎全線上漲,不管基本面原本利好或利空,均一律上漲。這兩周,期貨市場幾乎盯著上證綜指炒作大宗商品,尤其是短線客。
目前有些分析師預測下半年農產品將進入牛市,如果該預測較准確的話,那麼A股就極難進入太大的牛市,因農產品實際上就是另類的物價指標,比CPI數字管用得多。如果農產品進入牛市,那麼通脹壓力必加大。當然,農產品只是先行指標,與真實物價數字間還有個時滯,該時滯也不會超過兩個月。
虛擬市場及實體企業是歡迎流動性的,但整體經濟的流動性懮患也是顯而易見的。流動性是雙刃劍,一方面提昇了經濟熱度,另一方面也在不少領域乾擾了經濟秩序,扭曲了資源配置信號。
股指這兩天雖有所滯漲,但技術面因素頗重,休整後未來仍有上攻機會,但暫不宜看得太高,目前點位至少在短期內上下空間是差不多的。操作上,投資者持有六七成倉位應該問題不大,過度追漲不可取,高拋低吸是可以的,因為股指走勢或者比較曲折,使短線差價機會大增。
前一輪漲勢由1664點單邊猛漲至3478點,許多投資者得到的教訓大概是:要趁早買,不能等回調,且買後不能稍有盈利就跑,要貪婪些。因此,筆者猜測這次不少投資者或會不知不覺調整策略,比如在買入時更大膽,股票也會拿得更牢。小股民思路調整多半會誘使主力也變更策略,努力使跟風盤踏錯節拍,最終或使行情趨向更復雜。
我們不能說機構主力『使壞』,這確實有點『冤枉』他們,因我們A股的投資回報並不主要來自分紅,絕大多數所謂回報來自對手盤失誤和損失。這種情況下,主力若不『使壞』,又能如何?
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