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股指期貨即將推出,面對這一新事物,靈活、激進的游資開始醞釀新的操作方法和套利模式,其中包括『攻擊』滬深300的漏洞、利用定向增發與期指套利、拉長現貨的操作周期、加速期指的操作頻率等。分析人士認為,這些新『玩法』對市場將產生深遠影響。
滬深300可能成『攻擊』對象
私募界人士說,滬深300並不是一個非常理想的指數,這個指數存在較大漏洞。做期指時,只要找到這個漏洞並優化它,就可以找到盈利方式。
上海朝陽永續平臺一位不願透露姓名的私募經理表示,利用滬深300指數套利最大的機會有兩個。一是成分股的調整,二是股票權重的調整。『規則的漏洞給我們提供了賺錢的機會,滬深300每年調整兩次,調整後跟滬深300掛鉤的ETF非常多,那麼在准備調入和調出的品種上就有文章可做。在調入與調出的過程中,可以利用股指期貨與ETF之間的差價進行套利。』
有私募人士指出,在調整權重和調整成分股過程中,滬深300和與滬深300掛鉤的ETF的確會在一段時間內存在價差,買入低價者,賣出高價者,就會實現無風險套利。
玩轉一級半市場
除了滬深300本身的漏洞外,游資們還想到了另一個市場,那就是定向增發市場。由於目前定向增發股票的流動性普遍並不高,而其又享受著一定的流動性溢價。在股指期貨推出之後,其中就存在一些無風險套利機會。
北京京富融源資產管理的投資總監李彥煒告訴中國證券報記者,他們將大舉進軍定向增發市場,並將建立一個定向增發與股指期貨的套利體系。『據我們分析,定向增發的股票雖然價格比現價低不少,但定向增發股通常要鎖定一年。而定向增發股票的股價與大盤的相關性高達70%-80%,如果大盤向好,自然賺錢。如果大盤走壞,那就可能套牢。股指期貨出臺,恰好可以規避這一風險,我們可以通過做空相當數量的股指期貨實現套期保值。』
現貨持倉拉長期指交易加速
按照短線高手、深圳私募楊先生的思路,股指期指上市會改變他目前短、頻、快的現貨操作模式。
據楊先生介紹,以前之所以采取短線操作模式,主要是為了規避市場風險。但股指期貨出來之後,就有了避險工具,因此一些好股票就可以拿了,高頻交易則可以放到期指市場來做。『現貨市場不允許當天買賣,而期貨市場可以,這更加適合我們的操作。』
據另一位不願透露姓名的私募人士介紹,目前高頻交易在商品期貨市場、外匯市場都沒法做。因為,這些市場都受境外市場影響,每天早上幾乎都會跳空高開或者跳空低開,然後就開始橫盤。高頻交易在這裡基本沒有市場。商品期貨、外匯市場的一些短線高手都將加入到股指期貨的交易當中來。『高頻交易將會成為我們的核心策略。』
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