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市場能否在2500點-2600點一線形成重要的市場中期底部,目前各方仍是仁者見仁智者見智。不過,股指在經過近兩個月持續滑落後,賺錢效應已經開始顯現。本期華山論劍請到上海叡信資產管理有限公司董事長李振寧、擅長把握市場波段的民間投資人士首山、以基本面結合技術面見長的市場人士劉安民,為讀者深入解讀端午節後的市場投資機會。
底部正在確立?
中國證券報記者:記得三周之前滬綜指2500點附近時,李總就很堅定地認為市場已到達底部,眼光可謂獨到。你現在有什麼新的觀點?
李振寧:最近一兩個星期歐美股市可以說都比較弱,但是我們這邊卻常常低開高走,金融、地產拒絕再創新低,這可以理解為市場第二次探底過程中的一個底部信號。從估值上講,無論是市盈率還是市淨率,目前大盤股估值已經與2008年11月時相當。本周三市場出現一次強勢反彈,如果後面能延續這種勢頭,那麼底部就比較清晰。
中國證券報記者:首山老師怎麼看?
首山:市場分析很多人都是『漲了看漲,跌了看跌』,但現在這個位置即便不是底部,距離底部也已不遠,2481點即便再次跌破,向下的空間也比較有限。從更長的時間看,滬綜指目前20年的運行大浪可以這樣劃分:從1990年12月19日滬市開盤96點開始到2001年6月14日2245點為第一大浪,2245點至2005年6月6日998點為第二大浪,998點至今為第三大浪(主昇浪)。
第一浪上昇浪用了10年6個月,第二浪調整浪用了4年,第三浪主昇浪目前在三浪三,已用了4年1個月,時間上還是比較吻合。三浪一是1664點-3478點,上漲了1814點,按一般二浪跌幅為一浪漲幅的0.618倍來計算,要調整1121點,最終目標在2357點。當然三浪二調整強一些的話也可以調50%,那就是調907點,目標在2571點區域。那麼現在的市場底部,就必然落在2357點到2571點之間,這個區間的任何位置結束調整都有可能。前期2481點距離這個區間的下限已經不遠。
中國證券報記者:印象中安民老師在4月初就開始看空後市,現在跌到這個位置,你認為是不是到了中期底部?
劉安民:我的觀點還是比較悲觀,現在這個『底部』只能說是短線底部,並不是中線底部。後面市場從時間上說可能會反彈一兩個月,指數漲到10周線、20周線。但反彈完畢後,還會繼續下跌創出新低。從各分類指數看,所有行業分類指數都已跌破上昇趨勢線,有的正在做頭部,有的剛剛做完頭部,有的做完頭部後開始向下俯衝。像最強的分類指數——300醫藥指數(399913),頭部正在形成。從技術分析上看,去年4月28日滬綜指創出的2372點低點,年內必然會被擊穿。
經濟大勢能否持續向好
中國證券報記者:伴隨著近期海外和中國股市的疲弱,對於中國經濟發展前景的爭議也開始多了起來,並反過來對投資者信心產生很大負面影響,各位對於當前的宏觀經濟有什麼看法?
李振寧:現在市場上有許多對宏觀經濟的負面看法,但中國經濟完全沒有他們說的那麼差。有些觀點動不動把中國經濟和中國房地產市場與上世紀90年代的日本相比,我覺得根本沒有可比性。日本經濟泡沫時人均GDP超過3萬美元,現在我們人均GDP纔剛過4000美元。其他像希臘那些正在發生問題的歐洲國家,和中國更不一樣。現在中國的情況是,政府有錢,老百姓也有錢,存在的問題是儲蓄率太高,擴大內需的潛力非常大。另外中國還處在城市化進程中,從沿海到內地的梯度發展空間也非常大。
首山:經濟基本面的消息只會影響市場短期走勢,投資者不應當被消息蒙蔽了眼睛。這些年來,一些有意做空市場的機構,往往會在市場下跌時故意去釋放一些利空。像這次樓市調控,許多機構都在說,房價調控必然會對許多行業帶來負面影響,但實際上房價下降,更多的只會體現在地產企業業績的滑坡,但對上下游行業的影響並不大。購房的剛性需求始終都在,大量保障房的建設不會減少鋼材、建材的需求。經濟發展過程中不可能沒問題,但我對中國經濟前景非常看好。
劉安民:宏觀經濟二次探底將不可避免。第一,樓市調控必然帶來房地產投資乃至整個實體經濟投資的下滑。第二,強勢美元對中國出口的衝擊,在8月左右將開始顯現。從年初到現在與美元掛鉤的人民幣,對歐元已經出現了百分之十幾的昇值,而且未來歐元、日元對美元的匯率可能還將繼續大幅下滑,中國出口增速下半年必然會出現大幅下降。最後,根據我對近幾年宏觀經濟數據的研究,消費增速的上昇或者下降,相對於出口往往有1到2個月的時滯,在出口下降之後,消費增速可能也會出現下滑。總體來說,中國經濟二次探底之後的低點,可能會出現在2011年的2、3月份。
賺錢機會在哪裡
中國證券報記者:從最近幾個交易日市場的運行狀況看,止跌跡象已比較明顯,各位如何看待後市的投資機會?
李振寧:後面的機會主要有三方面。一是前期超跌板塊,像金融、地產,市場開始反彈時,往往『跌得多者漲得多』。二是前期表現一直比較強的個股,市場底部出現後,後面可能還會表現比較強。最後是中期業績比較好、估值比較低、股價沒有做出反應的個股,可能會把股價與業績的『剪刀差』補上。另外,現在世博會每天50萬人參觀、20萬外地人來上海,對於一些上海本地的上市公司來說,就不僅僅是概念了,而是真正的業績。新上海、世博板塊在前期大幅下跌之後,後面也會有機會。
劉安民:從技術面分析,短線市場的機會,可能還主要體現在前期表現強勢的板塊上,消費、醫藥、中小板、創業板等等,但是這些板塊在反彈完畢之後,仍然可能會面臨補跌。
首山:現在市場到了這個位置,投資者需要做好兩手准備,『左手一只雞,右手一只鴨』,市場在2357點到2571點的任何位置結束調整都是正常的,投資者最好還是要左側交易和右側交易相結合,始終保留一定的倉位。從後市的投資機會來說,我覺得後面可能會有主昇浪行情,前期超跌的、真正低估值的、成長性比較好的個股都可以關注。
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