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昨日,醫藥股再度整體走強。不過,東海證券認為,醫改重量級政策基本藥物制度最近的執行並不順暢,這使得醫藥板塊整體走勢撲朔迷離。建議關注一二線績優股,此外,對於一季報預增的個股亦可保持密切的關注。
大盤震蕩而醫藥股逞強
上周,上證綜指下跌0.4個百分點,東海醫藥指數上漲4.79個百分點,大幅跑贏上證綜指5.19個百分點。醫療服務、醫療器械,醫藥生物類股票走強;風格方面,題材股和一線股走勢強勁。
不過,雖然2009年9月28日,發改委公布了基本藥物零售指導價,各省在招標中也參照這一價格確定了最終中標價。但這一看似合理的流程,卻讓很多基層醫院無所適從。原因就在於中標價遠遠高於現行基層醫院的實際進貨價格。東海證券認為,從基本藥物的推行實踐來看,部分藥物因為人為的降低招標底價而流標(即招不到),部分藥物因為各種『中國特色』而價格高昂。其在前期的報告中提到中國醫療市場是行政主導的資源配置,而不是市場配置,這必然造成一個結果:資源配置效率低下,不是藥品短缺就是價格高昂,基本藥物制度在政府大額的財政補貼下推行或可勉強維持,如果政府推卸投入的責任,基本藥物制度必將面臨非常尷尬的境地。
因此,醫改重量級政策基本藥物制度最近的執行並不順暢,醫改的投資策略需要一定程度的調整,所有這一切都使得醫藥板塊整體走勢更加撲朔迷離。
三類個股可關注
本周具體的投資策略而言,仍然堅持4月月度報告的觀點,即風格板塊方面持續關注一二線績優股,此外,對於一季報預增的個股亦可保持密切的關注。
月度投資策略方面,當前決定醫藥板塊未來走勢的內外部因素仍然十分復雜,投資醫藥板塊的難度正大大增加,按傳統方法要尋找到潛力較大的投資標的已具有相當的難度。從中期看,經過一個多月的持續調整,部分一二線績優股的估值水平已具備一定吸引力,中長線投資者可逐漸介入。
從短期看,投資主題主要來自兩個方面,一是季報預增、預盈以及業績超預期,但近期股價未有明顯異動的股票;二是具有高成長性和高配送題材的個股,主要指創業板、中小板等次新股。值得注意的是,目前這兩類股票的估值水平大多都不低,投資者介入需密切關注其因估值壓力而帶來的回調風險。
另外,本周維生素類原料藥基本維持穩定,建議關注VE及VB5的價格情況。東海證券判斷,未來兩年VE的高景氣仍然可持續,這主要是由VE寡頭壟斷的供給格局和逐步恢復的需求增長所共同決定的。浙江醫藥和新和成等四家寡頭公司在長期的競爭狀態中逐步磨合,已形成多贏的且較為穩定的競合關系,在新進入者沒有足夠的產能情況下,預計這種格局仍將在較長時間內繼續存在,這是較長時間內維持VE價格在較高位置的重要基礎。
從需求的角度分析,受金融和經濟危機衝擊,在全球飼料需求下滑預期的影響下,中間環節大幅度的去庫存化曾使得VE價格在09年初出現過一波快速下跌,後隨著海外出口的緩慢復蘇,VE的價格迅速回昇到目前的狀態。
VB5的主要廠商定價能力較強,隨著終端飼料需求的逐步復蘇,廠商的提價動力隨之加大。春節後鑫富藥業提價10%的行為只是一個開始,未來VB5價格有望繼續上行,值得重點關注。
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