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近期市場的一個明顯特征是熱點范圍收窄、輪動加快,板塊整體效應不明顯,漲幅靠前的股票並沒有明顯的板塊特征,而且轉換很快,比如近幾日有所表現的世博會、股指期貨、深圳本地股等都是一兩日的行情。說明資金炒作的熱情暫時有所減弱,加之藍籌股依然無所作為,這樣大盤就很難找到連續上漲的活力點,短期內震蕩反復難以避免。
表面看,有關加息、國際板推出、信貸收緊等方面的傳聞,是大盤面臨的主要壓力。但短期來看,這些措施出臺的可能性不大:經濟增長的不穩定性依然存在,不宜過早把宏觀政策收得太緊。近來,有關方面對這些傳聞不時予以澄清,實際上就是政策態度的反映。
現在的問題在於今年行情主基調的假設使投資者連續做多的信心受到很大壓制。去年經濟的V型反轉預期催生了股市的暴漲,今年的經濟增長雖然不會差,但經濟結構的深層次問題會逐步暴露:去年主要依賴投資拉動的GDP增速,在今年還有多大空間?啟動內需的戰略措施在今年會有多大的效應?發達經濟體的復蘇反復對中國經濟會構成多大的壓力?信貸資金的寬松狀況是否也面臨變化?這些問題在短期內還很難看清楚,而且大多涉及到經濟增長的略層面,不可能在短期內出現大的改觀,基本可以確定今年是『很差錢』的行情。
但從橫向比較的層面看,中國依然是全球狀態最好的經濟體,在發達經濟體不時出現二次探底走勢的氛圍中,中國經濟沒有步履維艱,這的確是很難得的。當然,基於中國經濟仍然面臨著復雜的國內外環境,我們認為政策仍將采取呵護為主的措施,那些不利於經濟發展的政策措施在當前環境下是很難獲得認可的,這就從政策面上封殺了大盤深幅下跌的空間。
從股市整體的估值背景看,當前藍籌股普遍處於較低的估值水平,而業績最壞的時候已基本過去,這就從估值層面上限制了大盤的下跌空間。而正是這種漲不高也跌不深的市場格局,使資金有勇氣去制造和挖掘一些局部的交易性機會。今年前兩個月的行情已經充分顯示了這種特征,如果沒有大的環境變化,這種特征仍將延續下去。
因此,今年的投資策略也必須與這種行情特征相適應。對於長線投資者而言,配置優質藍籌股後,可以采取置之不理的態度,當然這要忍受短期內毫無斬獲甚至虧損的痛苦。對短線投資者而言,需要有一定的耐心去等待和捕捉合適的投資機會。總體策略是圍繞熱點板塊、參照技術形態布局籌碼,在板塊的輪動中實現收益的滾動增長,比如最近的低碳經濟、節能減排、智能電網、區域經濟等概念股的輪番表現就衍生出眾多的投資機會。
在具體執行時還要注意以下幾點:首先,既然是概念創造的短線機會,就很難從價值層面得到全面解釋,所以必須結合技術指標加以把握;其次,不能輕易追漲,既然是短線行情,持續性必然不強,所以追漲的風險遠大於收益;再次,要敢於在低位參與當時的熱點板塊,既然大盤持續下跌的空間不大,那麼這種參與的機會是大於風險的;最後,要設置合理的止損止盈位,一旦達到要迅速處理,不可猶豫,否則必然陷入個股高低震蕩、收益正負交替的操作陷阱。
總之,今年的大盤可能作為不大,但並不意味著沒有好的投資機會。近階段可關注世博會、醫藥、機械、新能源類股票,如西北軸承、華儀電氣、老鳳祥、奇正藏藥等,投資者可參照大盤和個股的技術形態把握和參與。此外,融資融券、股指期貨在正式推出之前也會反復刺激相應概念股票,其中的波段性投資機會也值得關注。
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