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縱觀滬深A股兩市,橫看其與境外資本金融證券市場的相關性,共有三大新現象、新特征日益明顯,需要引起投資者的關注。
一是滬深A股市場成為世界資本金融證券市場的龍頭領先者。自2008年10月觸底1664點強勁反彈,滬深A股就成為世界資本金融證券市場的龍頭領先者,滬深A股對亞洲周邊資本金融證券市場的影響尤其直接而明顯。滬深A股的這種龍頭風范,正是中國實體經濟對亞洲以及世界經濟影響的反應,是中國實體經濟日益全球化的表現,換言之,滬深A股正處於全球化的大背景下。有此大背景,自然也就出現下面的新現象、新特征。
二是恆生A-H溢價指數空前收窄,許多A股、H股比價倒掛。以往的數據,A股H股溢價指數最高是190—200%,而目前收窄至10%上下,許多A股價格已經低於H股,且不是短暫的現象。在下以為,未來AH股比價仍有收窄的空間。出現這種新現象、新特征,除了上述國際化的大背景外,還有兩個內因,一是中國目前正在進行的『調結構』,具體說就是淘汰過剩的傳統產業產能,二是房地產新政,打擊投機性房屋需求,促使房地產回歸普通消費品本位,連帶著壓低金融銀行股估值,所以目前A股H股比價倒掛的,主要就是傳統產業股,如招商銀行、建設銀行、中國平安等。
三是滬深A股兩市成交量的變化,正呈現深市成交量逐漸與滬市接近、持平甚或超過滬市的新現象、新特征。大約在2010年之前,滬市每日的成交量往往明顯高於深市,高30%一般很正常,但在今年,這種『高』卻越來越低,滬深兩市成交量比缺口越來越窄,6月7日,深市成交量一舉超過滬市;6月9日,滬市成交量超過深市,是因為銀行地產股成交量放大,這可有兩種解釋,一是公募基金護盤,二是為農行IPO造勢保駕護航,這只能理解為短期現象,中長期我們還不能對傳統產業股太過樂觀,農行IPO以後,中長期機會恐怕還是在中小盤股票上。未來A股市場的投資炒作機會可能會重點在中小板和創業板股票上,具體說就是未來中國經濟新一輪增長中的七大新經濟增長點,包括新能源、節能環保、電動汽車、新材料、生物育種、新醫藥、信息產業。
現在很多人還在熱烈討論什麼時候可以再炒房地產股,筆者對此的看法是,房地產股恐怕很難再現往日(如2007年下半年)的風光了。因為道理很明顯,5月19日住房和城鄉建設部與各地方政府簽訂2010年住房保障工作目標責任書,明確地方政府在未來建設廉租房、經濟適用房、公租房的責任。如果這一房產新政能夠得到地方政府的基本落實,那麼一年半以後,一批低價房的供應上市,肯定會平抑整體房價水平。住房是大件耐用消費品,這意味著房地產公司今年、明年、後年的業績不容樂觀。房地產業關聯上下游50多個傳統行業,這些傳統行業以後當然還會是中國經濟的主體部分,但從股票投資的層面看,從其成長性看,卻不再是好的投資標的了,即使有機會,也是階段性的修復性的中短線機會。
綜上所述,我們可以得出如下的結論:由於國內外實體經濟反彈回落、二次探底(當然這次探底的低點低於2008年次貸危機金融海嘯時低點的概率很小),加上農行IPO,未來1-3個月,滬深兩市可能不會有大的表現,大約在三季度,在經濟探底並企穩後,滬深兩市纔會進入反彈向上通道,主流熱點將會是新經濟類股票。
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