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不斷上漲的油價,讓全球都將目光投向新能源汽車。新能源的話題也無疑成為『兩會』關注的焦點。上周,新能源汽車股已然開動,據統計,上周上證指數周漲幅為-0.68%,而整個新能源板塊漲幅為0.57%,相關新能源汽車股上漲幅度達1.54%,遠遠超過大盤。德賽電池上周漲幅達21.63%,自春節後至今漲幅達27.52%。而自今年以來,臥龍電氣漲幅已達20.01%。業內人士普遍認為,在國家政策扶持下未來5-10年將是新能源汽車快速發展的階段。
國家扶持力度將加大
3月7日,全國人大代表、工信部副部長苗圩透露,工信部正聯合有關部委,計劃在中國進一步擴大新能源汽車的推廣使用試點工作。從區域上來說,要增加若乾城市進入試點,擴展至20個城市;從范圍上來說,對私人購買的節能與新能源汽車給予一定財政補貼,目的是引導社會更加重視汽車的節能與環保問題。
『堅持把推進自主創新作為轉變發展方式的中心環節。』『著力突破新能源汽車、高速軌道交通、工農業節水等一批重大關鍵技術。』3月5日,新能源汽車首次進入政府工作報告中。新能源汽車將成為國家戰略,國家扶持力度將超出其他低碳行業。
現階段低碳概念層出不窮,亂花漸欲迷人眼,讓人難以把握。業內人士認為,新能源汽車有望成為低碳領域國家最重點的扶持行業。發改委現階段的重視程度也遠超其他行業。預計今年3月底,發改委將頒布《新能源汽車發展規劃》,將新能源汽車提高為國家戰略,這將是新能源發展的重大契機。扶持力度可能會遠超以往任何低碳行業。
2009年3月發布的《汽車產業調整和振興規劃》中,針對新能源汽車,發改委就已明確提出到2011年要形成50萬輛產能的近期目標。按20萬元/輛計算,價值1000億元。
此前,我國在哥本哈根會議承諾到2020年實現單位生產總值二氧化碳排放規模下降至2005年的40-45%。為實現該目標,交通領域減排勢在必行。華創證券表示主要原因有:一是交通領域碳排放巨大,減排潛力較大。二是交通減排技術更容易實現,相對其他行業,技術門檻容易突破,且成本較低。三是主要由消費者投資,政府不需要承擔太多成本,只需要前期培育和引導。
中國低碳路徑考慮低碳與經濟的系統發展,現階段考慮成本優先,以市場手段發展低碳經濟,新能源汽車行業因其市場較大,能帶動上下游行業發展,刺激消費,而且具有節能的經濟性,在低碳路徑上處於首選地位。
混合動力汽車短期具有優勢
新能源汽車涵蓋的種類較多,技術路徑未能明確,中信證券分析認為,短期混合動力汽車具有優勢,純電動汽車將成為中長期的發展趨勢。混合動力汽車由於不需要外接電源充電,使用方便,技術成熟度相對較高,短期具有更大的發展空間。純電動汽車單純依靠電能驅動、環保節能,但受制於電池技術和充電配套設施建設,短期難以普及,有望成為新能源汽車未來發展方向。
新能源汽車在傳統汽車產業鏈基礎上進行延伸,增加了電池、電機、電控系統等組件。電池是新能源汽車產業鏈中最關鍵的環節之一。尤其在純電動汽車中,電池的性能決定了整車的行駛速度及續駛裡程,電池的穩定性決定了整車的安全性和可靠性。
在新能源汽車新增組件中,電池系統的成本佔比最高,佔新增成本的絕大部分。根據電池儲能規模不同,電池成本從幾千元到幾十萬元不等。電機系統的成本相對較小,一般在幾千元左右。電控系統的材料成本佔比不高,但需要經過多次試驗掌握關鍵算法,尤其是混合動力汽車涉及油、電混合的控制策略,技術壁壘較高。
據測算,2011年新能源汽車達到50萬輛,帶動電池需求50%以上增長,隨著鋰電池滲透率提高,未來3年均可保持50%增長汽車用電池量巨大,一輛電動汽車可比4000臺筆記本,每臺汽車平均使用正極材料50公斤、負極材料40公斤、電解液40公斤。如果按20%汽車使用為鋰電池(10萬輛),可帶動5000噸正極、4000噸負極、4000噸電解液。2009年國內電解液需求為8000噸,僅汽車需求就增加50%。將來隨著鋰電池滲透率的提高,更多的汽車使用鋰電池,未來3年鋰電池可保持50%增長。
電池材料公司受益最大
華創證券認為,2009年全國汽車產銷1300萬輛,50萬輛新能源汽車對整車影響不大。因新能源汽車價格較高,整車利潤較低,利潤主要在上游電池、電控和發電機環節。綜合分析,新能源汽車在低碳經濟中會優先發展,電池材料公司受益最大,電池材料公司有實際業績支持,且電池市場能保持3年連續增長,且行業有爆發式發展可能。推薦具有規模、技術優勢和盈利能力的江蘇國泰、杉杉股份。
銀河證券預計國內鎳氫電池企業的市場空間約20個城市,每座城市推出1200-1500輛新能源汽車,總的銷量大約在2.4-3萬輛。如果匹配鎳氫電池的佔比為50%,其餘為鋰電、替代燃料以及超級電容,則鎳氫電池的容量約為12000-15000套左右。如果考慮到目前國內采購美國伊頓等混合動力總成的客車廠較多,假設國產、進口各佔一半,那麼國內鎳氫電池企業的市場空間應為6000-7500套左右。因此,在磷酸鐵鋰電池尚未大規模量產之前,國產鎳氫電池仍有較大市場空間。
中信證券認為,3-5年之內,鎳氫電池仍是混合動力汽車的主流電池品種,磷酸鐵鋰電池將廣泛應用於純電動汽車與插電式混合動力汽車領域。從中長期看,隨著磷酸鐵鋰電池技術突破,以及成本降低,鋰電池有望進一步應用於混合動力汽車。
總之,發展新能源汽車行業上昇至國家戰略高度,未來5-10年將是新能源汽車快速發展的階段。中信證券認為新能源行業短期有望在政策刺激下有超額收益;隨著市場規模持續提昇,新能源汽車行業將形成中長期投資機會。但考慮到整個產業鏈目前仍處於起步前期,技術路線仍未能明確,尚難准確判斷各企業未來的市場地位。
新能源產業的價值鏈將圍繞最為核心的電池業務展開,並逐步延伸至電氣系統(驅動電機、控制系統)、整車(乘用車、客車)以及上游資源(鋰、鎳、稀土)領域,基於這一線索,重點推薦動力電池(包括上游原材料、關鍵零部件及電池總成)和整車兩類公司,在上游資源公司裡,西藏礦業和中信國安是主要產鋰的公司。主要有江蘇國泰、科力遠、杉杉股份、上海汽車、長安汽車、福田汽車、安凱客車、中通客車和包鋼稀土。華泰聯合證券認為這幾家公司各自在產業化進程或產業鏈深度或技術儲備上擁有明顯優勢,是當前各自領域中的龍頭企業。
新能源汽車發展
受益行業與公司
西藏礦業
中信國安
鋰電池:
江蘇國泰
江蘇國泰
中信國安
中國寶安
佛塑股份
鎳氫電池:
科力遠
中炬高新
電機:
寧波韻昇
大洋電機
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