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本周A股市場呈現成交放大、衝高震蕩的走勢。從市場熱點看,主要指標股仍未走出下降通道,而游資主導的兩會投資主題(區域經濟、新興產業等)出現明顯的獲利回吐,顯示出經過近期上漲後,大盤在半年線附近遇到的阻力較大。
我們認為,從貨幣政策看,將2010年的M2增速確定為17%左右,新增貸款為7.5萬億,意味著極度寬松的貨幣政策正逐步退出。統計顯示,貨幣供給同比增速已於1月份開始掉頭向下,從歷史數據來看,貨幣供給增速收縮意味著資金面逐漸偏緊,市場亦會因此受到影響。另外,國家統計局將於11日公布2月主要宏觀經濟數據。短期通脹壓力可能低於市場預期,但這只能改變貨幣政策退出的節奏,而不能改變趨勢和方向。
從資本市場看,政府工作報告提出要積極擴大直接融資。完善多層次資本市場體系,擴大股權和債券融資規模,更好地滿足多樣化投融資需求。我們認為,未來大量新增資產的逐步進入,將引發市場重心的下移和股價結構調整的進一步深化,部分價值高估的品種面臨回歸的考驗。
總體來看,主題投資的熱度出現降溫現象,市場更多是在關注『兩會』後可能出臺的各項政策措施,特別是貨幣政策退出的力度節奏,房地產的調控舉措及擴容動態。在此背景下,大盤短期難以形成向上有效突破,但融資融券、股指期貨和世博會等事件有望提供短期交易性機會。
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