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緊縮預期放緩使本周市場一度出現反彈,不過前高後低、劇烈震蕩的盤面特征說明,缺乏業績增長、僅依靠資金推動的上漲難以出現穩定的獲利機會。我們認為,近期政策面整體將維持溫和偏暖狀態,『兩會』期間密集的政策信息也有望不斷刺激場內資金的做多熱情。如果指數能夠在3000點一線保持震蕩格局,受益於政策刺激的各類熱點仍有反復活躍機會。
春節前市場下跌,更多是對經濟增長放緩預期的提前反應。除出口環比下滑,制造業PMI指數超預期下降外,2月我國非制造業PMI指數從前一月的55.1滑落至46.4,這也是該指數自09年2月以來首次低於50的臨界點。復蘇基礎不穩固,政策面可能較難繼續加力收縮。
此外,從商務部每周發布的產品價格信息來看,2月份食用農產品價格在連續三周小幅上昇後,最後一周出現較大幅度下降,整體使2月食用農產品價格環比保持穩定,CPI表現將低於預期,通脹壓力可能明顯減輕。在『兩會』召開的時間內,可以預期政策面將保持整體偏暖的基調。
總體來看,推動近日大盤反彈的原因在於政策舒緩,而來自於基本面業績增長的推動力卻相對有限,這將決定行情難有超越預期的強勢表現。基本面變化與政策調控兩大因素的反向博弈過程,很可能使階段市場再次進入箱體震蕩過程。就下周而言,我們認為3000點一線的支橕力度比較關鍵。如果大盤在3000點附近獲得支橕,則場內結構性行情將繼續演繹。反之,投資者情緒將重新回到對基本面變化的關注,大盤可能向下考驗前期低點。
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