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1、持續發展的中國證券市場,為私募基金的發展提供了廣闊的空間。
在一些領域,中資私募股權投資基金的發展非常迅速,例如在上市公司股權投資中,中資和外資的私募股權投資基金基本平分秋色。2005年開始的股權分置改革打通了非流通股在二級市場的流通渠道,禁售期結束後非流通股的可流通使私募股權投資基金多了退出的通道,消除了制度障礙的資本市場飛速發展,屢創新高,也使得投資者的信心得以恢復。出於對未來市場的良好預期,我國A股市場股權轉讓活動明顯活躍,私募股權投資基金也深度的參與了股權分置改革和各種並購重組。大多數上市公司的股權都有私募股權投資基金進行交易,他們通過協議轉讓的方式獲取非流通的上市公司股權,在全流通後通過在二級市場拋售或者再次轉讓的方式了結獲利。
股權分置改革後IPO的重新開閘,尤其是中小板上市標准的下降使得私募股權投資基金的退出渠道便利不少。隨著海外大盤藍籌的回歸,A股市場上市的吸引力也在加強,這將會改變以前中國企業力圖通過外資私募股權基金到海外上市的情況。更為重要的是,股權分置改革在完善二級市場的同時也將極大程度的促進一級市場的發展壯大,在擴大私募股權基金退出渠道的同時也擴大了私募股權基金的投資渠道。對本土私募股權投資基金而言,這也是一次難得的發展機遇。深圳創業板和天津櫃臺交易將很快推出,這也將大幅改善私募基金的退出渠道,與通過在一板市場IPO進行退出的方式相比,這兩種退出的方式將更為容易和便捷。
2、我國私募基金投資人隊伍不斷壯大,私募基金需求旺盛。
海外私募基金的投資者主要包括以下幾類:個人投資者、捐贈基金(endowments)、基金會(foundations)、養老基金和企業投資者。
個人投資者成為私募基金的主要投資群體,私募基金超過80%的資產來自個人投資者。據自由人公司估計,2000年美國個人投資者擁有的可投資資產大約有12.5萬億美元,是其他類型投資者可投資資產總和的4倍多。個人投資者投資於私募基金的比例不高,大約佔他們擁有的可投資資產的2.5%。捐贈基金和基金會可投資資產數量較小,大約分別為2670億和2590億美元。目前,大約60%的捐贈基金和基金會和20%的養老基金將資產投資於私募基金,投資於私募基金的資產大約佔捐贈基金和基金會資產的5%,養老基金只將其5萬億美元資產中大約1%投資於私募基金。
目前,我國私募基金的潛在投資人群體在迅速成長,其資產規模也在迅速增長。截至2006年上半年,我國居民人民幣儲蓄存款餘額超過15.5萬億元。其中大約80%的資產掌握在20%的人手中。根據我國某經濟發達地區某國有銀行的調查,在該行存款超過5萬元的居民,其存款佔該行所有居民存款的80%,存款超過100萬元的居民,其存款佔該行所有居民存款的11%。如果按照這一比例,考慮到我國地區間經濟發展的不平衡因素,以及我國家庭通常以不同家庭成員的名義,在多家銀行開立銀行帳戶等因素,全國存款規模超過100萬元的家庭,其儲蓄存款總額將超過1萬億元。富有個人佔有規模如此龐大的現金類資產,其投資需求將成為我國私募基金發展提供充足的資金供給。而且,隨著我國經濟的快速發展,富有個人資產規模將進一步迅速擴大,私募基金的發展潛力巨大。另外,我國企業經營中的閑置資金數量龐大,也是私募基金的有效資金供給源。
3、我國有大量的私募基金經理人纔儲備。
美國私募基金經理主要出自華爾街出色的交易員和基金經理。為了給有潛力的年輕人創造機會,一些非常成功的基金經理很年輕就退休。那些經驗豐富並且有較好歷史表現的基金經理發現,利用私募基金可以增加他們的個人收益。
私募基金管理公司收取類似於薪酬的管理費,以此來代替薪酬。同時,私募基金收取激勵費用,以此取代獎金。私募基金經理可以為投資者提供更具有吸引力的回報,同時獲得與基金經理一樣多,甚至更多的報酬。私募基金為基金經理提供了一個新的舞臺,使他們可以利用一種完全不同的商業模式來施展纔華。例如,曾經在共同基金中創造了無數奇跡,全球最大共同基金——麥哲倫基金的基金經理彼得林奇,在退休後也從事了私募基金行業。私募基金不鼓勵經理人提早退休,基金經理的投資經驗會增加基金對潛在投資者的吸引力。
中國股市發展至今已走過近20個年頭,十多年來股市起起落落。股市中的投資者除最初的個人投資者外,券商自營和資產管理業務,以及共同基金的發展已培養出一大批投資人纔,為私募基金的發展做好了充足的人力資源儲備。
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