|
||||
2010年以來,A股表現一直挑戰著大眾投資邏輯,無論市場對於融資融券、指數期貨等制度創新作出怎樣的預期,至今都沒有形成顯著而持續的投資機會,無論市場對於藍籌股風格轉換和主流機構行為有怎樣期待,至今我們看到的情況依然是權重股無起色,機構們不作為。事實上,今年以來市場的投資理念已經發生了重大變化,隨著行情波動加劇,趨勢投資、價值投資遇到的瓶頸越加明顯,事件投資作為首要投資理念已被部分投資者接受並屢試不爽。因此,我們認為3月份產業振興、區域振興、世博、亞運等一系列題材仍將成為事件投資的發源地。
通脹預期下的投資邏輯
傳統理論認為收緊流動性能夠有效回避通脹,但歷史上各國情況看,經濟周期是逃不掉的。去年我國經濟復蘇以來,企業展開恢復產能、提高開工率行為非常顯著,到去年底今年初,一些制造業庫存再次回到歷史高位。我們認為,由於流動過快收緊,會導致企業開工和投資意願下降,去庫存進行到一定程度後,部分產品的社會供給將出現相對不足,產品價格上漲將成為一種趨勢,這種趨勢將傳導到CPI環節,引起更顯著的通脹。目前,我們可以看到在化工、化纖、紡織服裝、鋼鐵等領域,部分產品的價格已經出現明顯上漲,部分資金則有准備地流向這些領域,展開中短期的博弈。從市場上述選擇中我們看到,市場既關注防御型品種,比如醫藥、食品飲料、商業連鎖,又關注周期型品種,比如化工化纖、紡織印染。
把握三大『事件』機會
過去幾個月,市場最顯著的特點還是對題材股的追捧,比如海南旅游島、皖江經濟帶、新疆、西藏區域振興等。市場大部分活躍資金都匯集在這裡。按照常規思維,市場將上述線索理解為題材。實際上,『調結構』的政策背景下,不少題材的基本面是紮實的。如果能將題材和業績有機結合起來,就可以抓住事件投資的本質。3月份我們認為可以從以下幾個方面去把握:其一:通脹事件的線索。重點關注周期性行業的投資機會。春節過後,我們注意到這一邏輯被市場認識到,所以除了區域振興之外,一些周期性行業『產品漲價』事件成為市場挖掘熱點的基地。其二:產業轉移和區域振興。在國務院最新會議精神中,明確提出推動電子信息、輕工、紡織等產業向中西部地區加快轉移。所以,我們認為,應當把電子信息、輕工紡織等行業與國家區域振興結合起來,尋求在區域振興背景下與上述行業有關的個股機會。其三:『兩會』與制度創新。每年的『兩會』都會成為市場各方關注的重要時間節點,今年也不會例外。
謹慎看多積極布局
基於以上分析,我們認為3月份大的政策背景有利於行情發揮,對於全月行情我們認為將呈現震蕩上漲趨勢。在投資環節,由於市場對於事件投資理念的不斷接受,行情將在分化中促生諸多熱點機會,這些機會總體上將圍繞『區域振興』、『產業轉移』、『醫改』、『世博』等事件線索展開。我們建議擯棄單純意義上的大盤與小盤之分,藍籌於題材之分,著重將題材和業績結合起來,將產業專業與區域振興結合起來,自下而上的選股,優化持倉,把握行情波動中的投資機會。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||