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滬深股市周四續漲,滬綜指收漲1.27%報3062.62點,深綜指漲1.71%報1173.65點。成交量顯著放大,熱點全面開花。從盤面看,權重股補漲,表現好於前幾天,但題材股也熱度不退。
鋼鐵股表現不佳,因一方面我國出臺嚴控過剩產能政策,另一方面和美國對中國鋼管初步征收反補貼關稅相關,它涉及3.82億美元的中國產鋼管。近期中國和美國關系頗為緊張,匯率問題、貿易問題及其他非經濟問題方面均有趨緊跡象。從長遠看,我國出口類股可能會承壓,一方面受上述因素影響,另一方面受企業用工成本提昇影響。
近期各媒體有關 『民工荒』的報道和討論可謂鋪天蓋地,筆者認為該事本身不是壞事,民工權益原本就該得到保證,但此事可能暫對經濟有些負面作用,比如有可能引發通脹。當企業成本提昇時,就無法提供低價消費品,這是一方面。另一方面,社會總體薪酬起點會提昇,這無疑會拉動通脹。就A股來說,筆者認為該因素長期是利空,但中短期內因我國物價尚低,可能還有些利好,尤其是對消費類股。一般而言,溫和的通脹對股市有利。
周三召開的國務院常務會議,提出研究部署進一步貫徹落實重點產業調整和振興規劃,這使市場找到炒作題材,也使市場信心直昇。然而,期貨市場卻逆市下跌,原因是美元上昇及歐元下跌,市場對春節後中國補充商品儲備預期暫時落空。
美股隔夜上漲,但包括港股在內的亞太及歐洲股市周四下跌,誘因是市場對希臘問題的擔懮昇級,擔心希臘不會獲得援助。A股基本上較為漠視希臘主權債務問題,再次表現出逆區域股市的走勢。
希臘危機如進一步深化,歐元走勢會極弱,美元將上漲,這種情況下人民幣昇值壓力會降,這對A股利空。話雖如此,短期內A股還能維持強勢,匯率問題將在中線漸漸影響我們的股市。希臘問題可能只開個頭,下面可能還有其他歐洲國家發生債務危機。德意志銀行周四表示,歐元恐怕要再貶8%,成為所謂套利交易 (carrytrade)中被借入賣出的主角。
A股雖然連漲,但筆者認為投資者應謹慎,因基本面並無實質改善,反而會有些隱患。拿上述『民工荒』來說,若愈演愈烈,我國進一步刺激經濟的餘地就會降低,甚至從長遠來說不排除加大緊縮的可能。
從全球角度來看,投資者可能對經濟復蘇預期過頭,全球經濟雖然走出困境,但將在相當長時期維持『弱增長』態勢,未來當中國無法再提供『低價產品』時,歐美國家維持寬松政策的餘地也將同時喪失。
歐美經濟前一輪較長周期的增長是和『全球化』有關的,它們原本早就該進入調整周期,之所以增長周期拖長,部分原因是中國輸出的產品對衝了通脹,這纔使其更有恃無恐地縱容泡沫。
筆者認為,近期A股的上漲可能有以下兩個原因:一是我國近期在貨幣投放及回收方面控制得『稍松』,而這可能和『兩會』維穩及春節因素相關,也可能和歐洲情況趨壞有關,它使我國收緊政策時顧忌加大;二是大量銀行股需要增資,而這又需要強勢的市場,所以制造出強勢市場,就有利於『哄』市場踴躍出資。
操作方面,近期投資者最好不要追高,因熱點大面積擴散,弱勢股開始補漲,所以應小心股指冷不丁回頭殺跌,操作上可繼續逢高減持。
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