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今日存款准備金率上調,回籠資金將超過3100億元,由於此消息是在春節前公布,市場已經充分消化吸收,對股市影響不大。但由於M1增長過快,未來這種局面如無改觀,則不排除央行繼續進行窗口指導乃至再次動用存款准備金率的可能。部分境外研究機構認為,這個調整對銀行股構成利好,並調高了相關股票的投資評級。
從今日起,存款類金融機構人民幣存款准備金率上調0.5個百分點。這是央行自今年1月18日上調存款准備金率0.5個百分點之後,再度對銀行放貸『出手』,此次上調之後,金融類金融機構的人民幣存款准備金率將達到16.5%的水平。為加大對『三農』和縣域經濟的支持力度,今年這兩次存款准備金率上調農村信用社等小型金融機構都被排除在外。
對於央行連續兩次提高存款准備金率,大多數的市場分析人士並不感到意外。他們強調,為治理流動性、均衡信貸投放和管理通脹預期,央行將『綜合運用多種貨幣政策工具』,並將『合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度』。
『加息看CPI,准備金率調整看M1』,這是業界專家總結出來的貨幣政策工具啟動的規律,而公開市場上央票利率的變動則是貨幣政策工具使用的信號。這個規律已經在多次的實踐中獲得了印證。
比如在央行宣布本次上調存款准備金率之前,前一日公布的1月份M1同比增長高達38.96%,增幅比上年末高6.61個百分點,增速再創新高,提高存款准備金率就是意料之中的事情。
1月末,金融機構本外幣各項存款餘額為62.72萬億元。此次央行上調存款准備金率0.5個百分點,扣除農村信用社等小型金融機構後,回籠資金也應在3100億元以上。
市場分析人士認為,今日上調存款准備金率對於股市的影響已經很小,昨日銀行股的走勢也算穩健。其實,央行選擇在春節前宣布上調存款准備金率,也是吸取了上次上調給予市場的過度刺激,給股市更多的消化、稀釋時間,避免引起市場震動和太多的猜疑。
國泰基金認為,央行繼續上調准備金率對市場形成一定壓制,但宏觀經濟上行態勢又構成較強的支橕,因此短期內市場或將呈現區間震蕩態勢。
部分研究機構認為,此次存款准備金率上調利好銀行股。德意志銀行解釋,中資銀行去年底超額存款准備金率達3.13%,該部分存款本來僅收息0.72厘,若劃撥入人民銀行的法定存款准備內,則收息1.62厘。此外,銀行流動性減少,同業拆息將會上昇,債券收益率和貸款定價能力也得以提昇,對銀行收入有好處。
星展唯高達則將在香港上市的交通銀行和中信銀行的投資評級昇為『買入』級別。
渣打集團研究部也預測,內地銀行今年淨息差可能較去年有所擴大,對扭轉目前中資銀行股股價偏弱會有幫助。
對於後續貨幣政策工具的使用,業界專家稱則需要進一步觀察。從央行春節後首次公開市場操作看,仍秉承了節前比較穩健的操作。從發行結果看,價格和參考收益率均與節前相同,發行量則縮水70億元,當日也未開展正回購操作。
一家股份制商業銀行的交易員稱,在存款准備金率上調之後,公開市場操作或許會加大力度。在接下來的月份中,如果CPI上昇速度較快或者超過預期,則央行有進一步提高回籠資金成本的需要。針對M1的高速增長,信貸窗口指導和存款准備金率仍是首要的政策工具。
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