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盡管去年四季度以來市場起伏較大,但去年四季度以來公布股權激勵預案的盾安環境和華勝天成等16只股票依然表現不俗。Wind資訊統計顯示,以上16只股票去年四季度以來平均漲幅高達41.68%。
股權激勵預案成上漲『催化劑』
近年真正實施股權激勵的公司不多,有實施股權激勵意願(即董事會通過股權激勵預案)的也不多。09年至今,僅有25只股票公布股權激勵預案,其中16只是在去年四季度後公布的。不過,有趣的是,股權激勵預案似乎是其股價上漲的催化劑,統計顯示,去年四季度至今,以上16家公布股權激勵預案的股票平均漲幅超過41%。
在這16只股票中,自去年四季度以來,僅金地集團1只股票因地產行業政策調控預期而下跌6.87%,另有達安基因和榮盛發展跑輸大盤,其餘的漲幅都在30%以上,皆遠遠跑贏大盤(同期上證指數僅上漲8.28%)。其中,盾安環境上漲近68%,華勝天成大漲近67%,海翔藥業大漲近62%,動力源大漲近60%,芭田股份、昆明制藥、大華股份和光明乳業的漲幅也都超過50%。
從行權價與現價比較來看,目前有11只股票的價格都已超出行權價,其中大華股份、華勝天成、光明乳業和動力源的現價都超出行權價1倍以上。如果市場不出現暴跌,這些股票實施股權激勵的可能性比較大。不過,仍有一些股票的行權價比現價要高,如杭蕭鋼構、金地集團、達安基因、東百集團和榮盛發展,這些股票要按現在的行權價實施股權激勵,可能難以實施。但如果這些股票的股價出現上漲並超出行權價,則未來管理層依然可能接受股權激勵給出的行權價。
股權激勵:期權不如股票
股權激勵的標的物有股票和期權。在以上公布股權激勵預案的16家公司中,6家公司的激勵標的為股票,分別是光明乳業、杭蕭鋼構、華勝天成、動力源、大華股份和昆明制藥,除杭蕭鋼構外,其餘漲幅都在50%以上,這6家公司近五個月的平均漲幅接近55.63%。其餘10家公司的激勵標的為期權,這些公司的股價表現出現分化,金地集團、達安基因、榮盛發展都跑輸大盤,而盾安環境則大幅跑贏大盤。分析人士認為,金地集團受宏觀調控影響較大,以致表現不佳,並使其股權激勵方案的刺激作用大打折扣。
就股權激勵的標的物來看,給股票的激勵方式具有一定的優越性。用於股權激勵方案的股票大部分是向激勵對象定向增發,價格非常低,如動力源定向增發的股票僅為4.57元/股,遠遠低於其市價。此外,部分公司通過激勵基金或者其它方式,回購本公司的股票,免費贈送給股權激勵對象,如華勝天成和昆明制藥擬采取的就是這種方法。相比之下,一旦市場形勢不妙,股價跌破行權價,期權就會變成廢紙一張。因此,市場不景氣時,實施股權激勵,以期權作為標的物優勢更大一些;市場處於高位時,股票標的物相對更受青睞。
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