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編者按:
春節前,上證綜指終於收在了3000點上方,為收官戰畫上了一個相對完滿的句號。但央行節前突然宣布,從2月25日起上調存准0.5%,而美聯儲2月18日也宣布,將銀行貼現率由0.5%提高至0.75%。那麼,春節後大盤該何去何從?歷年春節後A股出現上漲的概率接近七成,達到68.4%。在1991年至2009年19年中,春節後上漲的年份有13年,下跌的年份有6年,這也讓投資者對虎年『開門紅』充滿了期望。
兩會股指會漲
全國兩會將於3月5日在北京召開,這是A股進入虎年碰到的第一樁大事。相關統計數據顯示,歷年兩會前後的1個月到4個月不等,股市表現相對平穩,較少出現大的波動。但上海證券分析師屠駿認為,今年A股市場啟動中級反彈行情的概率在80%以上,此間管理層推出針對股市的重大調控政策可能性不大。整體而言,兩會期間股指上漲的概率要遠大於下跌,機會大於風險。『前瞻政策,緊跟熱點』是把握兩會行情的關鍵。
統計近15年兩會行情中的行業表現,出現在漲幅前列的高頻行業是房地產、交通運輸、家用電器,並非市場共識的農林牧漁、生物醫藥等行業。
對於今年兩會政策可能引發的熱點,分析人士認為,從1月份各地方召開的兩會中便可窺知一二。
申銀萬國認為,從地方兩會最具共性的議題看,產業振興結構轉型、區域規劃、保障民生等將成為兩會政策主線。
此外,今年中央經濟工作會議將2010年中國經濟工作的重點轉向調結構,而調結構主要體現在加強對傳統產業的改造,落實產業調整振興規劃。做大做強傳統產業,形成相應的產業群,提高產業集中度。各地對新興產業的范圍劃分幾乎一致,主要集中在新能源和智能電網、新材料、生物技術和新醫藥、物聯網、航空航天、海洋工程等。
對此,屠駿表示,農林牧漁、節能減排、電子信息、生物醫藥、新能源和智能電網等政策扶持行業以及戰略型新興產業有望出現結構性機會。不過,區域板塊由於前期預演行情已經比較充分,兩會期間出現超額收益可能性不大。
屠駿指出,政策面加大經適房的建設規模將成為投資增速的『穩定劑』。因此,兩會期間增加經適房與保障房供應的政策要求,將為前期超跌的房地產產業鏈上游行業反彈帶來契機。
政策稍有穩定
2月11日,國家統計局公布了1月通脹數據,同時,中國人民銀行也公布了1月貨幣信貸數據。其結果是上證綜指一路上揚,最終在牛年的最後一個交易日站穩了3000點整數關口。
『通脹低於預期,略緩解緊縮擔懮。』這是市場對2月12日A股收漲的解讀,那麼,這個數據是否能緩解虎年市場對政策緊縮的擔懮呢?
中信證券研究報告指出,CPI低於預期有利於在短期內緩解市場對於宏觀調控的緊張情緒,甚至在一定程度上延後市場對於加息時點的預期。
目前,市場普遍認為上半年會加息一次,而絕大多數研究機構也認為2月、3月央行就會第一次加息。
東方證券同樣認為,受通脹壓力緩和的影響,政策偏緊的預期將有所降低。該機構預計,近期貨幣政策仍將以公開市場操作和存款准備金率等數量調控手段為主,以達到均衡信貸投放的目的。由於人民幣昇值壓力和就業壓力的存在,加息等『價格』型調控手段短期內出臺可能性較小,政府在選擇這一調控手段時可能會更加注重對通脹及昇值兩方面影響的權衡。如果第二季度有連續多月CPI超過3%的情形出現時,政府可能纔會考慮加息,但即使如此,也會結合人民幣昇值和熱錢壓力的情況再作判斷,加息可能是最後纔會動用的政策調控工具。
『對於政府在政策上的「動態微調」市場不必過度在意。』深圳一位私募基金經理對記者表示,就當前情況而言,對應溫和通脹,政策收緊強度不會太大,而盡管新增貸款量可能有所減少,但由於前期增量基數較大,對市場構不成太大影響。整體來看,政策面已經呈現『暖意』。
就宏觀數據對A股造成的影響,中信證券強調,政策提前退出給市場帶來流動性、情緒和基本面上的壓力,致使A股以區間震蕩為主,決定震蕩趨勢變化的關鍵因素是經濟指標與投資者預期之間的差異,如果經濟數據表現出的經濟熱度低於投資者預期,市場情緒就會得到正向提振,反之若經濟數據表現出的熱度高於預期,市場很可能會由於擔懮進一步收縮而受到壓制。
上述私募人士也認為,由於國內政策不確定性仍然較大,投資者應該采取謹慎進攻,積極防御的戰略。
概念股炒不停
『虎年的股市中還是有虎氣十足的股票的,關鍵看你怎樣炒。』上海資深私募投資經理王海洋在節日期間告訴記者,『經歷了牛年後,世博概念、區域經濟,仍將是私募偏愛的題材,這類概念股在虎年依舊炒不停。』
雖然大部分機構人士都看淡2010年的股市行情,但他們並不否認概念股在虎年就失去機會。2010年是名副其實的世博年,不少直接受益於上海世博會的股票將在虎年有更出色的表現。然而,受益於世博會的股票確實不少,包括建築業、服務業、零售業、電子信息業等等。有些股票是已經經過前期充分炒作的,估值相對較高;有些股票的內在價值還沒有被充分挖掘,後勁仍然很足。因此,怎樣挑選概念股是值得投資者細細琢磨的。
江南證券分析師提醒投資者,虎年關注世博概念股,應將重點放在區域服務業、消費類上市公司層面。『比如上海機場,有券商測算,世博會將帶來新增客流約800萬,加上虹橋機場的注入預期,使其今年的業績提振確定性大增。另外,世博會期間出租車客流量增加會提昇大眾交通等公司的業績。』同時,江南證券在報告中還列舉了一些上海地標性旅游景點的受益公司,比如東方明珠。另外,作為上海市商業龍頭的百聯股份也將在世博會期間擁有不錯的商機。
然而,因為有奧運會等事件性主題的投資經驗,不少散戶對世博年炒世博有些不以為然。上海的資深股民張兆林向記者指出,『從歷史經驗來看,臨近盛會開幕,資金從概念板塊中的撤出會愈加明顯。更何況世博會一年的爆發式增長無法從根本上提高相關企業的長期盈利水平。因此,世博會結束後,與世博相關的概念股出現大幅下跌是必然的。股市又具有提前預期性,世博概念股的炒作可能難以橕到世博會開幕。』張兆林表示,作為散戶他不會加入私募的世博概念股炒作中。
『概念炒作並不是私募、游資的專屬游戲,普通散戶也是可以乘機賺上一筆的。』股民劉承宗卻對概念股炒作有著另一番見解,『以世博概念股來說,或許還有數輪的炒作機會,但在虎年,普通散戶要抱著更為謹慎的態度和清醒的頭腦去參與。見好就收、莫貪心是追逐概念股的王道。』
同時,業內人士還指出,世博會並不是2010年概念股炒作的惟一題材。2010年11月12日至27日,廣州市為2010年廣州亞運會准備了2200億元的投資,亞運概念股迎來一波上漲也是大概率事件。另外,融資融券和股指期貨已經進入了倒計時,這兩項創新業務一旦推出也將成為虎年比較明確的炒作熱點。除此之外,物聯網、通脹、大消費、低碳、新能源、並購重組、人民幣昇值、加息、摘帽、創業板等熱點題材在牛年有了一波上漲後,也有望在虎年中迎來再次表現的機會。
業績提昇虎氣
在春節國內股市休市期間,美國股市因為企業業績的增長而漲了一把。這無不提醒投資者,在虎年中,無論是海外市場還是國內市場,都將目光瞄准了企業業績。通過閱讀上市公司陸續公布的年報,進而篩選最具成長價值的股票是虎年投資的王道。
當發出滬市第一份年報的企業——臥龍地產送出10股轉8股派1元的『大紅包』後,嗅覺敏感的投資者便發現,虎年的年報行情中,高轉送概念便是最大的亮點。之後,包括臥龍地產、禾盛新材等提出10轉8分配預案的個股均遭遇了市場資金的反復炒作,在年報披露的前後,股價均有巨大的漲幅。
因此,怎樣在茫茫年報中挖掘高轉送黃金股變成了投資者熱衷追求的『秘密武器』。然而,尋覓高轉送個股還是有章法可依的。根據資料顯示,從2007年到2009年,所有10送10案例中,每股資本公積金平均約2.67元,未分配利潤1.89元,其中67%為中小板公司,1億以下股本的公司擴張欲望最為強烈。
有業內人士將鑒別高轉送的經驗總結為六點:第一,次新股高送轉的機會大於老股。第二,小盤股的行情一般強於大盤股,特別需關注總股本小於1.5億股的股票。第三,利潤最好要保持高增長,而且公司處於細分行業龍頭地位,如神州泰岳。投資者須謹防部分微利股和業績大幅度下滑股制造高送轉陷阱。第四,公布送配方案前已經大幅度炒作過的個股,應當等待調整後再考慮進場,如公布方案前該股沒有大幅度上漲,投資者可重點關注。第五,對於最近兩三年和最近幾年內多次實施高送轉的股票,追高須謹慎。第六,一般來說,高送轉個股在公布方案後,短期已不再受同行業整體估值水平的影響。
隨著2009年上市公司年報的逐漸披露,上市公司盈利狀況逐漸浮出水面。業內人士對2009年上市公司的業績普遍提昇已經基本達成一致,然而年報行情不會因為牛年的離去而結束。日信證券分析師建議投資者,一些已經預告了業績快報或者業績增長預告的公司,投資者可以在年報預約披露日期的前兩周提前布局。想要跟蹤高轉送的股民可以多加留意中小板和次新股。另外,在年報業績預報中,業績出現大幅度提昇的板塊,比如證券、保險、醫藥、建築、食品等板塊也可給予關注。
摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶此前發布報告也表示,雖然對近期A股市場持謹慎態度,預計股市短期將震蕩下行。但不同於2009年流動性引發的市場機會,2010年的A股將是業績推動型的,成長性重估行情將在市場中展現。
國內基金投資者也認為,2010年的經濟基本面和企業盈利狀況要遠遠好於2008年,而且宏觀調控政策力度也遠不及2008年那麼大,因此市場保持區間震蕩態勢的可能性較大,投資者不妨『返璞歸真』,密切關注業績驅動這一核心因素,積極把握市場的結構性機會,並根據市場變化及時調整投資思路。
銀行地產『沈寂』
股民何超春節長假期間有點『煩』,央行在節前最後一個交易日發出上調存款准備金率的消息,這讓持有不少銀行股的何先生非常胸悶。2月18日,他在接受記者采訪時感嘆道,『你看這兩天港股的銀行股跌得那麼凶,這虎年一開始A股銀行股還不照樣補跌。』
說到手中的銀行股,何先生更是猛捶胸口,『我也知道銀行股前期走勢不好,但看到如此低的估值忍不住建倉,心想我國銀行的盈利能力還是可以的,但這二級市場的價格為何遲遲不見漲勢。』
何先生的疑惑代表了眾多銀行股股民的心聲。受再融資陰雲影響,虎年銀行股的走勢並不為眾多機構人士所看好。而再度上調存款准備金率對銀行股來說是否雪上加霜呢?瑞信發布最新報告稱,央行再度上調存款准備金率對實體經濟的影響可能有限,並且對銀行用於貸款的流動性狀況不會產生直接或立竿見影的影響。
『不少投資者將上調存款准備金率的影響給擴大了。』深圳一家基金公司投資經理告訴記者,『這並不令人意外,早有經濟學家預測春節前後央行將繼續上調存款准備金率。』
同時,國泰君安香港分析師也認為,此次存款准備金率上調對銀行盈利影響輕微,預計對2010年盈利影響在0.5%以內。這主要因為銀行可通過超額存款准備金賬戶資金,劃轉至法定存款准備金賬戶,而此做法對銀行盈利影響是輕微正面的。同時,該分析師還指出,目前1年期央票利率(1.84%)與法定存款准備金利率(1.62%)相差不大,資金調撥對銀行盈利影響有限。另外,市場利率可能有所上行,這有助於增加銀行其他資產的收益。
雖然業內分析師不斷提醒投資者,莫將央行上調存款准備金率的負面影響擴大。但2月18日港股市場的大跌卻讓還沈浸在節日氣氛中的A股股民提前懮慮。
2月18日,香港股市出現大幅回落,全日暴跌111.86點,而港股分析師給出的解釋便是,『擔心內地收緊銀根政策』。當日港股市場中中國工商銀行和中國銀行分別下滑0.9%和1.6%,而中國房地產龍頭——中國海外發展則下跌1.3%。
星展唯高達董事PeterLai預計,『本周內地股市重新開市時,銀行股和地產股便會大幅受挫。央行上調存款准備金率的影響將再度反應在股市上。』
同為A股市場風向標的地產股,在虎年的日子也有些『難過』。天相投顧於2月12日針對重點城市房價環比漲幅首現縮小跡象發布點評報告表示,『目前仍不是配置地產股的良好時機。』
天相投顧的分析師指出,對於房地產股的投資者而言,目前還需要耐心地等待,因為短期之內地產股仍面臨宏觀刺激政策退出、行業銷量低迷、政策面不確定性等『三座大山』。
總而言之,銀行股和地產股這兩大A股市場的『領軍板塊』在虎年股市中可能還要『沈寂』一段日子。李晶也表示,『短期內我們對房地產、銀行、鋼鐵等幾大板塊表現持謹慎態度。』
歷年『春節後股市』回放
前19年,13年上漲
透過歷史的鏡子,我們能獲得許多值得遵循的規律和值得借鑒的經驗。縱觀前19年春節後首個交易日A股市場,回顧曾經的得志與失意,我們可以發現一些問題,明白一些道理,並在春節後的投資路上引以為鑒。
1991年-1995年:『四漲一跌』
整體來看,這5年間的春節後行情呈現『四漲一跌』態勢。但由於市場規模小,成交水平達到10億元以上的交易日不多,不具備參考和可比價值。
1996年:漲停奇觀
由於降息導致投資者預期貨幣政策將有所松動,出現了大盤漲停的奇觀。中國股市呈現了深強滬弱的格局。分析人士普遍認為,這輪牛市的基礎是『1997年香港回歸』。
1997年:績優股行情
牛市堅定著投資者做多的信心。春節後開市,上證綜指高開於969點,從而拉開了當年上半年的績優股行情。
1998年:兩個月持續上漲
節後上證綜指開於1257點,跳空高開30多點,隨後兩個月左右持續上漲。
1999年:科技股崛起
春節後上證綜指低開於1076點。但隨後『5·19』行情爆發,科技股崛起造就隨後兩年的大牛行情。
2000年:慢牛盤昇
管理層宣布市值配售的利好消息使開市當天上證綜指從節前的1535點跳高至1591點,展開了慢牛盤昇的『井噴』性牛市。
2001年:步入熊市
春節後行情出現了小幅高開走勢。但上證綜指創出2245點的歷史高點之後,就步入了長達4年之久的漫漫熊市。
2002年:突現急漲
受降息等諸多利好的刺激,上證綜指從春節前的1506點高開至春節後的1540點,短期內出現一波約10%的快速突破。
2003年:延續跌勢
春節後第一交易日,市場延續了節前的跌勢,並且做空氛圍短暫擴散,大盤劇烈震蕩之後在1477點收出了中陰線。
2004年:高開高走
春節後首日大盤延續了節前的強勢上攻行情,大盤一路高開高走,全天漲幅達1.78%,收於1629點。
2005年:繼續探底
受全流通的不確定性影響,在春節後短暫反彈後繼續探底,創出自2245來調整新低998點。
2006年:奔向長牛
春節後大盤高開高走,全天漲幅達2.29%。隨後,股權分置改革穩步推進,行情在春節後短暫整理後即步入長牛格局。
2007年:創出新高
春節後首日雖低開,但投資者熱情不減,一舉將股指推上3000點上方。豬年的『開門紅』使這一年的牛市行情繼續擴大,並創出6124點的歷史新高。
2008年:金融危機
春節後開市,上證綜指全天下跌108點。隨後全球金融危機爆發,大盤4000點、3000點、2000點大關均輕松告破,並創出1664點低點,全年跌幅達70%以上。
2009年:修復行情
春節後在全球股市強勁反彈的支橕下,首日高開,上證綜指一舉站穩2000點。在一系列宏觀經濟刺激政策,以及流動性前所未有充沛的推動下,大盤快速展開了單邊反彈。
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