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春節前的最後一個交易周,A股市場走出震蕩盤昇的反彈行情,但兩市成交量萎縮幅度相當明顯,預示大盤反彈基礎並不牢固。從央行今年第二次調高金融機構存款准備金率的舉措以及上周港股、美股的市場變化分析,我們認為,虎年伊始A股將會維持箱體震蕩格局,短期內半年線仍將壓制大盤,市場持續走強的條件尚不成熟。
央行在一個月內兩次調高存款准備金率,主要是由1月份銀行信貸發放規模過大所引發的,同時也可減輕春節後貨幣回籠壓力,但此舉必然會加劇市場對收縮流動性的懮慮,短期內將對股指造成負面壓力。我們認為,相比今年第一次存款准備金率的調高,此次調整將會呈現出邊際效應遞減的特點,市場波動幅度會有所收窄,滬綜指2930點附近將有較強支橕,大盤低開高走的可能性較大。
在春節長假期間,境外市場的波動引人注目,在對經濟復蘇前景樂觀情緒的支橕下,美國道瓊斯指數持續走高,一周最大漲幅為3.38%。但是,在18日美聯儲意外宣布提高貼現率25個基點之後,周五香港恆指出現大幅下挫,單日跌幅高達2.59%,並跌破兩萬點大關,而道瓊斯指數低開後漲昇動能也開始明顯衰減,市場預期未來會有更多退出措施出臺。如果境外市場逐漸趨弱,必然會增大A股市場的調整壓力,短期股指向上反彈空間並不大。
總體來看,受宏觀政策調整及經濟刺激政策退出預期影響,目前市場對於短期大盤的運行方向還存在較大分歧。我們認為,短期大盤將在2880-3080點之間維持震蕩盤整的運行格局,投資者可以積極把握市場震蕩過程中的結構性機會。例如股指期貨合約、交易規則正式獲批和融資融券初期試點標的證券確定,將會進一步增強大盤藍籌股對市場中長線資金的投資吸引力,期貨概念股和有望成為首批融資融券試點的券商股也會有一定表現機會。此外,可以重點關注商業零售、食品飲料、上海世博、低碳經濟以及區域經濟振興等板塊的投資機會,並且可以逢低布局具有相對估值優勢的藍籌股。
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