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美聯儲主席伯南克的麻煩事一樁接一樁。剛剛咽下連任定心丸,現在又要面對『最頭疼』的信貸緊縮計劃。
當地時間2月10日,伯南克最主要的日程就是出席金融服務委員會(HFSC)召開的聽證會,就美聯儲退出經濟緊急刺激措施的計劃進行作證,並向市場傳遞美國退出策略的最新態度,為經濟復蘇軟著陸做好准備。
伯南克已把退出策略當成了自己的責任。美聯儲的退出策略充滿了艱辛和不確定性,美聯儲定期釋放『煙霧彈』也與市場的猜疑不無關系。美聯儲前政策分析師Vincent R.Reinhart說:『他們現在談藍圖,為的是讓投資者安心,伯南克絕對不會在條件不成熟時強出頭,他不得不小心翼翼地走好每一步。目前來說,他走得還不錯。』
超額准備金利率將要成為政策工具。低利率和天量信貸已經維持了1年,為了挽救美國經濟,美聯儲的資產負債表總量高達2.2萬億美元,如何減持以及何時進行成了關鍵。《紐約時報》近日報道說,關注美聯儲昇息動態,就得關注『超額准備金利率』變化。美國國會曾於2008年12月授權給美聯儲新工具『超額准備金利率』,這將是伯南克『退出藍圖』的核心內容。
業內人士稱,一旦此利率上調,商業銀行就會減少貸款活動,此時昇高基准利率,信貸需求纔會被抑制,美聯儲纔能達到預期效果。很多人認為,美聯儲現在公布藍圖計劃,並不意味著會盡快開始加息或快速撤出前兩年向美國金融體系注入的巨額資金,至少還得再等幾個月。
資產負債表已經讓美聯儲處境堪懮,減持迫在眉睫。美國聖路易斯聯儲主席布拉德周二表示,美聯儲計劃在約5年內為其資產負債表『瘦身』,預計部分資產的出售可能最早於今年底進行。
紐約聯邦儲備銀行總裁杜雷說:『如果美聯儲調高超額准備金的利率,就會昇高信用價格,從而降低信用需求。』然而,卡內基梅隆大學商學院教授艾倫梅爾策指出,上述方法注定會失敗,現在超額准備金已高達1萬億美元,如果業界恢復放貸信心,美聯儲很難控制資金流量。
芝加哥大學經濟學教授Anil K.Kashyap說:『伯南克現在最擔心的是銀行寧願把錢借出去,也不想儲備和保留這些准備金。因為一旦銀行那樣做,就會出現流動資金過剩,通脹加劇。』
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