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去年春節之前的幾個交易日成交低迷,交投清淡,節日因素很是明顯;一年過去了,又到節前行情,交投再次清淡。筆者發現年前行情清淡的背後預示著趨勢上的選擇。2008年春節之後的第一天股市下跌,此後股市持續下跌,延續了本來應該有的趨勢。2009年春節之後第一天股市上漲,結果股市延續了一年牛市行情。如今2010年的節前行情再次面臨趨勢上的選擇。到底是回調結束,新一輪牛市即將開始,還是節後將繼續延續目前的調整趨勢,依然有必要觀察節後第一天行情。
2010年的開端並不理想,這似乎預示著一個不良的征兆,那就是2010年行情不太好做。如果節後第一天也收陰,不管怎樣,對大家心理上總是有一個不好的影響。其實大家目前最為關心的就是到底持倉過節,還是持幣過節。在筆者看來,這個問題在過去的確是很有必要去討論的,如今已經沒有什麼必要。因為,春節因素導致的資金去留問題隨著新會計准則的實施,已經變得沒那麼重要了。倒是有幾個重要因素不得不值得我們去思考和留意。
一是美國股市假期的表現,二是中國股市本來的趨勢。從美國最近的表現看,似乎有加速下跌的態勢。周一剛剛又創出新低,看來美國股市在接下來的日子裡應該不會有很好的表現,能止跌企穩就已經不錯了。因此,節後第一天的行情的確有點不樂觀。但是,如果要從根源上判斷中國股市年後的趨勢,還是要分析本質問題。本輪行情的調整,從基本面上是因為市場預期央行貨幣政策的調整和管理層新股發行速度的加快,從外圍市場因素看是美國股市持續走低並接連創出新低,從市場角度考慮是基金倉位過重、估值結構不好。可見,是多重因素導致了如今的市場調整,現在關鍵是要綜合判斷指數的整體性趨勢如何,筆者試著從如下幾個角度來分析。
首先還是要看新股發行的速度。因為這對於短期的供求關系以及市場的心理預期影響是很大的。盡管目前很多新股上市就破發,但是管理層新股審批的速度依然很快。其次要看央行的政策。市場很多人認為央行一旦加息,股市會出現下跌。筆者倒不覺得是這樣,反而覺得如果央行不加息,我們纔真正要謹慎一點。加息會影響到企業盈利能力,在企業活力沒有恢復之前,央行應該會謹慎加息的,如果真的加息了,反而說明管理層對於經濟復蘇已經很有信心了。
再次,也是筆者認為最重要的,那就是節後有兩件事情要關注。一個是到3月份要公布2010年前兩個月的經濟數據,而在公布之前,市場應該會有提前反應或者會有預測數據,這些預期會對股市趨勢造成很大影響。其次,就是兩會的召開,市場會有一些期待。經濟數據如果是超預期的,那麼不管估值如何,只要是經濟在持續向好,股市都不會出現系統性單邊下跌風險。而兩會的召開會讓市場對經濟政策有一些期待,這些期待會讓股市產生很多熱點。股市中只要有熱點存在,市場也不會出現系統性風險。
最後,我們要考慮的是,目前市場的整體估值水平不高,再加上股指期貨馬上要推出,權重股基本上下跌空間有限,這也決定了股指的下跌空間有限。
通過以上分析,我們只得出了指數下跌空間有限,還沒有得出指數會上漲的結論。指數要上漲還需要很多條件的配合,除了上述分析的不利因素消除外,還要經濟數據上有真正的亮點出現。不管怎麼樣,節後的行情注定不會是一帆風順的。(節後行情注定不會一帆風順2010年2月10日 A25:贏家 稿件來源:新聞晨報
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□周貴銀
去年春節之前的幾個交易日成交低迷,交投清淡,節日因素很是明顯;一年過去了,又到節前行情,交投再次清淡。筆者發現年前行情清淡的背後預示著趨勢上的選擇。2008年春節之後的第一天股市下跌,此後股市持續下跌,延續了本來應該有的趨勢。2009年春節之後第一天股市上漲,結果股市延續了一年牛市行情。如今2010年的節前行情再次面臨趨勢上的選擇。到底是回調結束,新一輪牛市即將開始,還是節後將繼續延續目前的調整趨勢,依然有必要觀察節後第一天行情。
2010年的開端並不理想,這似乎預示著一個不良的征兆,那就是2010年行情不太好做。如果節後第一天也收陰,不管怎樣,對大家心理上總是有一個不好的影響。其實大家目前最為關心的就是到底持倉過節,還是持幣過節。在筆者看來,這個問題在過去的確是很有必要去討論的,如今已經沒有什麼必要。因為,春節因素導致的資金去留問題隨著新會計准則的實施,已經變得沒那麼重要了。倒是有幾個重要因素不得不值得我們去思考和留意。
一是美國股市假期的表現,二是中國股市本來的趨勢。從美國最近的表現看,似乎有加速下跌的態勢。周一剛剛又創出新低,看來美國股市在接下來的日子裡應該不會有很好的表現,能止跌企穩就已經不錯了。因此,節後第一天的行情的確有點不樂觀。但是,如果要從根源上判斷中國股市年後的趨勢,還是要分析本質問題。本輪行情的調整,從基本面上是因為市場預期央行貨幣政策的調整和管理層新股發行速度的加快,從外圍市場因素看是美國股市持續走低並接連創出新低,從市場角度考慮是基金倉位過重、估值結構不好。可見,是多重因素導致了如今的市場調整,現在關鍵是要綜合判斷指數的整體性趨勢如何,筆者試著從如下幾個角度來分析。
首先還是要看新股發行的速度。因為這對於短期的供求關系以及市場的心理預期影響是很大的。盡管目前很多新股上市就破發,但是管理層新股審批的速度依然很快。其次要看央行的政策。市場很多人認為央行一旦加息,股市會出現下跌。筆者倒不覺得是這樣,反而覺得如果央行不加息,我們纔真正要謹慎一點。加息會影響到企業盈利能力,在企業活力沒有恢復之前,央行應該會謹慎加息的,如果真的加息了,反而說明管理層對於經濟復蘇已經很有信心了。
再次,也是筆者認為最重要的,那就是節後有兩件事情要關注。一個是到3月份要公布2010年前兩個月的經濟數據,而在公布之前,市場應該會有提前反應或者會有預測數據,這些預期會對股市趨勢造成很大影響。其次,就是兩會的召開,市場會有一些期待。經濟數據如果是超預期的,那麼不管估值如何,只要是經濟在持續向好,股市都不會出現系統性單邊下跌風險。而兩會的召開會讓市場對經濟政策有一些期待,這些期待會讓股市產生很多熱點。股市中只要有熱點存在,市場也不會出現系統性風險。
最後,我們要考慮的是,目前市場的整體估值水平不高,再加上股指期貨馬上要推出,權重股基本上下跌空間有限,這也決定了股指的下跌空間有限。
通過以上分析,我們只得出了指數下跌空間有限,還沒有得出指數會上漲的結論。指數要上漲還需要很多條件的配合,除了上述分析的不利因素消除外,還要經濟數據上有真正的亮點出現。不管怎麼樣,節後的行情注定不會是一帆風順的。(作者為上海智博方略董事總經理周貴銀)
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