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高市盈率與高頻率新股發行,加上A股市場縮量走低
『兩高一低』導致新股常態破發
繼高樂股份2月3日首發開盤破發之後,中國一重與浩寧達兩只新股開盤再次破發。新股破發已由高位運行數日之後破發,到首發當天衝高回落收盤破發,發展為開盤即告破發,所有新股發行參與者開盤即現虧損的全新階段。這是新股發行體制改革希望達到的目標之一,也是促進我國股票市場與投資者成熟所必須走過的一個重要階段。
新股破發現象正成為一種常態。據《證券日報》市場研究中心統計,自2009年6月29日新股發行重啟以來,由桂林三金至中國一重共有147家公司通過發行新股登陸A股市場,通過在新股發行制度改革後的市場化機制為市場提供了大量的新鮮血液。這些新股中,曾經盤中破發的個股達到25只,佔新股發行總量的17.01%,其中,目前仍然處於破發境地就有16只。特別是1月以後上市的新股盤中破發的家數就達到18只,佔到1月以來新股發行總量的37.5%,新股上市後破發的速度和家數正在快速增長。
對於破發的原因,市場分析人士普遍認為由以下三方面因素所造成。其中最主要的因素是新股的高市盈率發行。在新股發行重啟後的幾個月內共發行上市147只新股,平均發行市盈率56.47倍,特別是今年以來隨著創業板新股發行的增加,新股平均市盈率已高達66.25倍,遠遠高於2006、2007和2008年的23.2倍、30.1倍和26.7倍,高市盈率發行是新股破發的重要原因之一。
其次、新股密集發行資金緊張是新股破發的另一誘因。統計顯示,自去年12月份新股發行就進入了高密度快速發行階段,2009年12月一個月的時間就有35只新股發行,2010年1月同樣發行新股35只。截止目前,2010年已有36只新股發行,其中主板4只、中小板23只、創業板新股8只。
A股市場縮量回調也是新股破發的另一個原因。近入2010年以來滬深兩市縮量調整成為主基調,據統計,上證指數今年以來以累計下跌328.30點,跌幅-10.02%,深證成指同期累計下跌1729.53點,跌幅12.62%,在多重不確定性的影響下,市場震蕩尋找支橕的時間將可能會延續一段時間。
對於如何控制新股的高市盈率發行,有業內人士表示,防止詢價機構亂報高報價是關鍵所在。他說,主要是兩方面原因造成機構網下詢價亂報高價,第一、機構為了保住網下配售的資格(報價過低則無法購入新股),詢價機構不得不報出相對高價;另一方面,詢價機構與保薦機構之間相互捧場,人情報價,這也導致了發行價格的走高。同時詢價機構無須為自己的高報價承擔責任,最後的申購價格區間是統一的,在詢價申報中的高報價者,無須用高價購買股份,使得一些機構敢於報出高價。
當然,隨著新股首日破發的頻繁出現,機構的無風險新股套利時代隨之終結,面對可能出現的巨大風險機構必然會理性的對待網下詢價,同樣,投資者在選擇申購新股時也必然會做出理性選擇,以避免高位被套的風險。從這個角度來說,新股常態破發是一劑『良藥』,更是我國股票市場日漸成熟的重要標志之一。
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