|
||||
『不走尋常路』,這可能是對攀鋼鋼釩(000629,收盤價8.69元)在去年和今年走勢的最好評價。
攀鋼鋼釩自去年5月6日吸收合並復牌以後,股價便展開了綿綿下跌之路,而同期大盤創下了年內新高;而攀鋼鋼釩在去年12月底跌至最低7.61元後,股價又漲了起來,截至昨日,區間漲幅接近12%;而這段時間,大盤卻從3300高點跌至2950點附近。即使在昨日(2月5日)大盤暴跌56點的背景下,攀鋼鋼釩還逆市上漲2.48%。
業內分析師表示,攀鋼鋼釩能逆市走強,主要是因為公司二次現金選擇權的原因。如果沒有二次現金選擇權的支橕,公司股價恐怕已跌得面目全非,而各路資金圍繞著現金選擇權進行著博弈,第一價位8.73元昨日盤中已經突破,這或將成為近期股價的一個支橕點。
巧妙設置二次現金選擇權
渤海證券行業分析師何翔告訴《每日經濟新聞》記者,行使首次現金選擇權時,攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和長城股份的首次現金選擇權價格分別為每股9.59元、14.14元和6.5元。但公司二次現金選擇權的巧妙設置,使攀鋼鋼釩擁有了債券的性質,但這個權利只針對放棄攀鋼鋼釩、長城股份和攀渝鈦業首次現金選擇權的流通股東。
鞍鋼集團進一步承諾,將向首次未行使現金選擇權的攀鋼鋼釩股東追加一次現金選擇權的權利,二次申報行權時間在首次行權兩年後的特定期間,行權價格是10.55元/股。首次未行使現金選擇權的攀渝鈦業和長城股份股東所持股票分別按1.78及0.82的換股比例轉為攀鋼鋼釩股票後將獲得二次現金選擇權,並且該部分股份由於已在換股時享有了20.79%的風險溢價作為風險補償,其二次現金選擇權價格定為8.73元/股。
在二次現金選擇權的推動下,三家公司股價在吸收合並停牌前,股價都遠遠超出其行權價。其中攀鋼鋼釩停牌前股價達到9.72元,攀渝鈦業和長城股份股價也都將其行權價遠遠拋在後面。
在此前吸收合並過程中,共計263.35萬股攀鋼鋼釩股份、7701股長城股份及0股攀渝鈦業股份申報行使現金選擇權。何翔告訴記者,在換股合並後,攀鋼鋼釩總股本增至49.76億股,其中換股合並攀渝鈦業新增股份約3.33億股,換股合並長城股份新增股份約6.18億股,總計增加約9.51億股。其中攀鋼集團合計持有19.91億股,佔總股本的40.02%,鞍鋼集團持有5.9億股,佔總股本的11.96%。也就是說有超過23.95億股流通股擁有二次現金選擇權。之所以說二次現金選擇權的巧妙,就在於其鎖定賬戶的形式,期間權利不得轉讓,權利存續期內可自由買賣或轉讓攀鋼鋼釩股票,不影響其取得權利的數量。
獨特的走勢
攀鋼鋼釩自2008年以來,一直獨立於市場之外,走出了獨特的股價軌跡。
2008年大盤暴跌時,攀鋼鋼釩股價一直穩坐釣魚臺,後遭遇『行權門』事件的打擊,股價一落千丈,以6.13元的價格創下近兩年的新低,後在公司以及鞍鋼集團澄清後,公司股價快速扭轉頹勢,並在2008年下半年及2009年上半年穩步在9.59元的行權價左右。
去年5月6日吸收合並完成後,股價便展開了漫長下跌之路,一路跌至去年12月的最低點7.61元,而同期大盤創下了年內新高。2010年後,大盤一路下滑,但攀鋼鋼釩的股價卻又漲了起來。今年1月以來,大盤跌幅超過8%,鋼鐵板塊指數跌幅更是達到驚人的16%,而攀鋼鋼釩股價卻穩步攀昇,大漲13%,期間公司還預計年報虧損14億元,由於連續兩年虧損,公司今年將被ST。
何翔認為,這樣奇特的股價走勢,全是因為二次現金選擇權。何翔稱,攀鋼鋼釩部分流通股東擁有二次現金選擇權,完全可以在現金選擇權到來的兩年時間內,進行波段操作以降低持股成本。如果在高位賣出的投資者,還可以在此期間投資其他股票以求獲得更高的收益,只要在二次行權時及時買回原有的股份即可。
由於二次現金選擇權,使得攀鋼系的持有人相當於獲得了一份兩年期固定價格賣出的權利。對於攀鋼股票持有者來說,相當於持有一個以固定收益價值保底,未來還會獲得正股上漲收益機會的品種(有些類似於可轉債的收益結構)。這對於風險偏好較低的投資者來說,無疑是較好的投資選擇。
而長城股份和攀渝鈦業在吸收合並前,按照停牌前兩家公司7.06元和15.29元的價格來計算,其換股成本都為8.60元,與8.73元二次現金選擇權價格相差無幾。何翔認為,這部分換股後的流通股東大多會進行波段操作或換股以降低其成本。
資金回流 股價上漲
另外,攀鋼鋼釩的原流通股東雖然在兩年後有10.55元的行權價格,還有攀鋼集團承諾近兩年每年1.2元的分紅,但部分激進投資者可能不滿足於兩年11%的收益。正是由於攀鋼鋼釩部分資金的流出導致了前期的綿延下跌;而在今年以來的大盤下跌中,攀鋼鋼釩又成了這部分資金的『避風港』。
去年12月下旬,大盤開始持續下跌,而攀鋼鋼釩股價已跌至吸收合並以來的新低7.61元,之後10多個交易日,一直維持在低位徘徊,而在今年1月初,成交量有所放大,股價也是連續回昇,而當時卻是大盤震蕩最厲害的時期。
中銀證券分析師許民樂認為,年初以來受鋼價等下跌因素的影響,鋼鐵股呈現普跌的態勢,個股跌幅甚至接近30%。但在攀鋼鋼釩今年面臨ST的情況下,股價還逆市上漲,主要歸結於資金的回流。
因為擁有二次現金選擇權的部分資金,在見到大盤不好,攀鋼鋼釩股價又處於短期低位的情況下,投資者紛紛買入攀鋼鋼釩,這既能回避市場風險,低價買入也能降低行權成本。近期股價漲至8.73元現金選擇權支橕點,昨日全天股價也圍繞該價位波動,已看出部分前期撤離資金回流的推動力。
何翔告訴記者,短期內攀鋼鋼釩股價可能會以8.73元的價格作為目標,一旦突破,吸收合並的流通股就有套現的衝動,而昨日的走勢也符合這個推斷。而長期來看,市場資金仍預期著未來10.55元的行權價格,因此股價或向10.55元的價格靠攏。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||