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繼上周日本央行和美聯儲分別公布其1月份的利率決議和會後政策聲明後,本周澳大利亞央行、英國央行和歐洲央行也將分別召開其2月份的議息會議並隨後公布利率決議和會後聲明。市場預期,各國的宏觀政策走向將進一步分化,而中國則不會先於美國加息。
分析師表示,由於各國經濟恢復程度和面臨的問題各不相同,各國選擇加息時點的步調將不會一致。上周美國已經宣布維持目前利率水平不變。面對通脹壓力增加,澳大利亞央行周二或將再次加息0.25個基點;由於受制於自身較高的債務水平,英國央行、歐洲央行及挪威央行按兵不動的可能性較大,加息將遲於美國;基於對熱錢的擔懮以及較高的通脹容忍度,中國央行也不會先於美國加息;亞洲多國復蘇步伐較歐美快,通脹壓力不斷增加,中日以外的其他亞洲經濟體可能先於美國小幅加息。
由於經濟周期、經濟結構不同,不同經濟體對於加息的政策依據不盡相同。對於澳大利亞這類資源型經濟,該國的復蘇步伐明顯快於其他國家,故而加息步伐走在前列。
另外一個復蘇較快的國家印度,則正在遭受現實的通脹壓力。2009年12月份,印度食品價格漲幅接近20%,創近10年來新高。印度央行上周雖然宣布維持基准利率不變,但為了遏制通貨膨脹預期,上調存款准備金率75個基點。
而對於面臨通縮風險的日本,其央行采取了截然相反的表態。日本央行上周宣布,繼續將銀行間無擔保隔夜拆借利率保持在0.1%的水平不變。
英國央行由於購買債券的量化寬松計劃已告一段落,其加息可能性也被看低。路透社最新的調查顯示,英國央行至少在今年10月前不會將利率從紀錄低點上調。
歐元區則由於債務水平讓人擔懮,從而增加了維持低利率的可能,歐洲央行維持超低利率的時間可能超出預期。市場預期,歐洲央行當地時間2月4日會維持基准利率維持1%不變。
美國經濟近期雖然有些不俗的指標,但美國的信貸緊縮仍在持續,個人消費仍在下滑,長期看復蘇還為時尚早,分析師認為,可以考慮數量退出但不宜過早加息。正像美聯儲副主席科恩曾表示的『美聯儲有多種政策工具可以用來回收流動性』,目前就已宣布了一個吸收銀行定期存款的金融工具和逆向回購協議,都對市場流動性起到了控制的影響。
再把視線轉向國內,雖然前期加息的傳言不斷,但經濟學家認為,中國加息不宜先於美國。新華社經濟分析師王培偉建議道:『我國的貨幣政策主要應緊跟美國,利率政策應盡量保持和美國利率浮動的同步性,從而保持我國和美國利差的穩定性。』
事實上,當前我國貨幣政策同樣面臨著『保增長』與『防通脹』的兩難選擇。近一年來,我國經濟能夠保持喜人的增長形勢,主要是得益於在政策刺激下強勁的國內投資和需求拉動,但國內投資和需求是否能夠平穩可持續發展,以及外需回暖基礎是否牢固,都值得關注。
交銀施羅德研究部副總張科兵表示,目前看來,昇息未必是最優選擇。理由在於:其一,歷史上央行對真實利率的考慮不多,甚至在相當長的時間允許負利率;其二,中美利差加大熱錢壓力也是必須考慮的問題;第三,實體經濟不同受貸主體尤其是出口行業的恢復情況;第四,組合型數量型調控力度足夠,控制新增貸款,將出臺3年央票,准備金上調回籠基礎貨幣足以達到目標;而且,央行對資產價格的關注程度也在逐步加強。
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