|
||||
伴隨著緊縮周期的開始,股市也將進入到中期調整階段。無論是國內還是國際,無論是股市還是樓市,調整的大氣候已經形成。投資者應該順勢而為,采取防御策略應對股市的中期調整。當然,從調整的性質看,本輪調整並不等同於2008年的大周期調整,而是經濟快速上昇後的『休整』。因此股市調整幅度不會太深,但是時間會有所拉長。
三大因素抑制股市
央行新年伊始決定上調存款准備金率,提前拉開了緊縮政策的序幕,A股市場也迅速做出反應,橫盤3個月之後選擇向下突破,呈現快速下跌態勢,周跌幅高達4.45%。上周後半段產生技術反彈,但是由於權重股拖累,反彈明顯乏力。筆者認為,影響股市運行的重要因素主要包括以下幾個方面:
首先,經濟運行由快速增長恢復到常態增長,增速放緩減弱股市上漲動力。根據我們的研究預測,一季度將成為全年經濟增長的高點,二季度之後經濟指標將會逐步回落,GDP增速逐季降低。經濟增速放緩對股市的直接影響就是上市公司業績預期的變化,前期多數機構樂觀預測2010年上市公司業績增速可以達到30%,業績高速增長成為股市上漲的主要推動力。隨著宏觀調控的開始,近期個別敏感行業,如房地產上市公司已經紛紛下調盈利預測,不僅房地產,上游多數行業——鋼鐵、有色等也都面臨業績下調的可能。部分機構甚至預測全部上市公司2010年業績增速僅為25%。由此可見,宏觀緊縮政策不僅將影響到流動性,從業績層面也會影響到A股市場的估值水平,引發股市整體重心下移。
其次,美國加息預期增強,美元指數連創新高,警惕資金流出新興市場風險,全球股市普遍承受壓力。在達沃斯世界經濟論壇2010年研討會上,中國人民銀行發出警告稱,美國如果在今年快速加息,可能會導致大量美元套息交易資金突然撤出新興市場,並可能會引發與1997年亞洲金融危機類似的新興市場貨幣危機。從美元指數走勢分析,上周四美聯儲議息會議聲明公布後,美元在加息預期下持續走強,距去年11月26日觸及的年度最低點74.18已經大幅反彈超過6%。美元的持續走強迅速影響大宗商品價格,金屬、原油等價格紛紛大幅下挫,並且波及到各國股市。不僅中國A股3000點整數關口失守,香港恆生指數20000點也被擊穿,道指10000點整數大關也岌岌可危。
第三,伴隨著全流通的到來,A股市場新股發行制度負面因素開始顯現。目前新股發行制度存在諸多弊端,新股發行的高價、高市盈率、高募集資金等三高問題引發一、二級市場的利益分配格局極度不均衡。原始發起股東成為三高的最大受益者,而二級市場投資者將為此付出慘重代價。首批創業板股票超高市盈率發行後,多數出現股價暴跌,部分中小盤個股也都紛紛高開低走,甚至加入到破發行列中來,說明高市盈率發行最終將帶來惡果,破壞股市的生態平衡。由於全流通發行,原始發起股東鎖定期縮短,巨大的超額收益會引發原始股東的套現衝動。近期關於新股發行制度改革的呼聲越來越高,如果不能有效改革,將會減弱股市的資源配置功能,導致投資者信心喪失。
『小塊頭』繼續活躍
從技術分析角度看,目前大盤K線已經呈現空頭排列,預示著中期走勢轉弱,投資者的投資策略應主要以防御為主。由於3000點整數關口被擊穿,大盤的下一支橕位將在2700點一線。從時間上分析,春節前將主要以調整為主,這奠定了一季度調整的主基調。真正的機會來自於調整之後的二季度,如果股指期貨、融資融券能夠在相對低位推出,將促使大盤產生一輪較大級別的反彈行情,參與價值較高。
在熱點方面,做空能量得到一定程度釋放之後,個股行情開始逐步活躍。藍籌板塊——金融、地產等仍然疲弱,而科技股、農業股以及區域振興板塊仍然是行情的主角,尤其是上述題材股跟隨大盤同步調整了10%-15%之後,具備了再次介入的良好機會。投資者可以重點關注農業股以及新疆、上海等區域板塊。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||