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1月28日,主板公司中國西電和正泰電器,創業板公司星輝車模和臺基股份在一天內相繼破發,分析人士認為,發行市盈率高企、市場整體贏弱、資金承接意願下降等因素是近期接連出現破發現象的重要原因。對於投資者而言,需要讀懂一日四『破』背後的分歧,再相應作出自己的選擇。
啟示一:破發的必然性
09年至今,共有13只主板公司上市,平均首發市盈率達到46.27倍,不僅大大超過08年主板公司28.06倍的平均首發市盈率,也明顯高於07年大牛市時約38.36倍的水平。首發市盈率的高企,直接制約了主板上市公司的漲幅,導致09年至今上市的招商證券、中國北車和中國化學的首日漲幅均不足10%。隨著近期大盤步入調整,市場對新上市主板公司的承接意願大大降低,這使首發市盈率不算特別高的中國西電也備受衝擊,最終導致其上市首日即破發。
1月28日星輝車模和臺基股份這兩家創業板公司雙雙破發,與創業板畸高的首發市盈率有著比較密切的關系。統計顯示,自09年IPO重啟以來,累計發行了50家創業板公司,其平均首發市盈率為68.11倍,為當前滬深300指數的3.25倍。
從4批50家創業板公司來看,首發市盈率大有持續攀昇之勢。第1-4批公司首發市盈率平均分別為55.70倍、83.59倍、78.11倍和88.62倍。與此形成鮮明對照的是,1-4批創業板公司首日平均漲幅分別為106.23%、45.20%、31.975和22.97%,呈現持續回落態勢。隨著首發市盈率持續攀昇,市場炒新意願逐漸冷卻,創業板公司的破發也是必然。
啟示二:破發後的分歧
隨著09年IPO重啟以來不斷出現破發現象,有市場人士認為,基於歷史經驗,這可能是市場見底的前兆,尤其是大盤剛好跌破了3000點整數關。一是因為近期的破發現象一定會引起市場的廣泛關注,一旦某一事件形成了強烈關注,那麼就可能是這一事件給市場造成影響的極限區域到了,不論正面還是負面;二是時近春節,鑒於IPO需要比較長的材料申報和審批時間,所以目前階段應該不會再出現前期那麼密集的發行上市局面了,這就給近期頗受資金面壓力的大盤以喘息之機。
當然,也有分析不這麼樂觀。部分券商在新股上市首日的價格定位時,將上市目標價基本就定在了發行價之下,可見在機構眼中,目前的破發是很正常的,不足以給市場帶來什麼積極的刺激作用。更何況這兩天大盤下破3000點後根本無力形成有力度的反彈,這表明資金的謹慎心態十分嚴重,不會因為某些股票的『破發』發生根本改變。
啟示三:破發後的選擇
群體『破發』現象已經出現,大盤也在3000點區域震蕩了兩個交易日,投資者面對一日四『破』該做什麼樣的投資選擇呢?
積極的觀點認為,目前可將『破發』忽略,這只是發生在個別股票身上並且有特殊背景的現象,並不能以此認為所有股票都難逃下跌命運。其實這兩天的震蕩中並不乏強勢股票,一次大幅下跌的基本結束就是一次個股分化的又一個開端,遠離強周期板塊而側重主題投資是現在的投資要點。
謹慎者則建議投資者采取觀望態度,雖然『破發』只是發生在極個別個體身上,但其影響力遠不止這幾只股票,會嚴重影響資金的心態,而資金心態的改變是有過程的,不可能指望資金在一兩個交易日內就出現180度的改變,目前絕大部分資金的心態是謹慎的,所以整體市場就難以出現徹底回暖的可能,那麼選擇什麼樣的個股或許只是一個跌多跌少的問題。就算有反彈出現,以目前的成交量和上檔的套牢盤來看,是不可能彈多高的,輕倉纔是明智的選擇。
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