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周四(1月28日)A股窄幅震蕩,滬綜指收漲0.25%報2994.14點,深綜指收漲0.91%報1113.73點。雖然多數個股上漲,但總體弱勢十分明顯,因中國西電上市即破發,這較為罕見。另外,兩只創業板個股破發也同樣提示弱勢。
指標股繼續不振,金融股走勢仍弱。交通銀行A股跌幅極大,其收跌3.06%,交通銀行H股不跌反漲2.17%。中國平安等保險股走勢很弱,全部下跌。有色金屬類股也下跌,因內盤商品期貨全線殺跌。昨上海期貨交易所的有色金屬期貨跌幅極大,滬鋅期貨封死跌停,滬銅和滬鋁均大幅殺跌。
隔夜美聯儲宣布維持利率不變,會後聲明略顯樂觀,貨幣立場稍趨強硬。美聯儲稱以往各項刺激措施將陸續收回,將在2月份結束支持貨幣市場和債券交易商的四項刺激工具,並將結束與歐洲、亞洲各國央行的美元互換協議。另外,隔夜美國總統奧巴馬發表了國情諮文,他表示『就業是今年首要任務』。他還表示,美國在未來五年『出口要增長一倍』。在美國人眼中,就業和出口均和人民幣幣值有關,因此很顯然,未來西方對人民幣昇值的訴求必將長期存在,貿易摩擦更加會成為常態。
我國的4萬億投資使GDP增長率迅速恢復,雖然我們知道刺激政策或有些副作用,但原本是指望能在發展中解決問題。這麼想本來也沒什麼,可事情的復雜程度卻超乎想象,許多阻力和困難我們也沒充分預料到,所以政策就有了『動態微調』的必要性。
當我國加大刺激時,澳大利亞、巴西、加拿大、智利等資源國受益極多,受益後他們卻借機抬高鐵礦石、石油、銅之類的價格。這也罷了,中國因有太多外儲而想花掉些,於是近年來想收購一些資源企業,可最終卻發現處處受到制約。凡此種種,令我們感覺很不爽的事情還有許多。明明是我們的大興土木將部分瀕臨破產的礦山救了過來,完事後人家卻拿我們當冤大頭。
當中國加大刺激時,全世界風險偏好即提昇,澳元、加元、英鎊等高風險幣種就漲,而日元、美元因成為融資貨幣而跌。由於人民幣『參考』美元匯率,所以人民幣昇值壓力就加大。因此,從這個角度講,人民幣昇值壓力這麼快就恢復至兩年前的狀態,一部分是我們自找的。中國為全球經濟復蘇作出貢獻,人家對這點倒也不否認,可稱贊了幾句後便迅速轉到正題:『請人民幣昇值!』
很顯然,我們有許多痛楚,而這些痛楚在4萬億剛撒下去時是感受不到的,直到後期纔感受得到。當這種感受強烈到一定程度,且通脹壓力碰巧又同時上昇時,『緊縮』政策出臺也就順理成章了。
綜上所述,筆者認為這回我們確有可能收緊,且暫時不易改變。這不是主觀上願不願意的問題,某種程度上講是迫不得已的。我們的經濟與其因人民幣昇值而被動收縮,倒不如主動收縮,這樣相對更加可控一點。近期有色金屬、石油等大跌便發人深省,一方面讓那些礦山們嘗嘗滋味,另一方面也節省我們的外匯,降低『中國造』成本,這也是緊縮帶來的部分好處。
A股操作方面,筆者認為『緊縮』之勢暫難改變,所以投資者中線最好回避重倉持股,每逢相對高點時應不忘減些籌碼。短線而言,因股指為縮量十字星,此為可上可下形態,或取決於突發消息變化。
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