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聯合證券預計,今年12%的水泥需求增長將基本化解供給的壓力,因此目前維持全年供需基本平衡的判斷。此外,今年上半年基建和房地產投資增速將維持較高水平,下半年房地產投資可能有所下滑,所以對全年水泥需求的判斷是前高後低。在投資策略上,聯合證券認為今年水泥股會有表現,但短期缺少催化劑,難有超額收益。建議投資者逢低逐步買入冀東水泥(000401,收盤價15.80元)、海螺水泥(600585,收盤價40.06元)等,提前布局以待未來的回報。
全年水泥需求『前高後低』
上周全國水泥市場平均價格與上上周相比有所下降,幅度為0.19%。從跟蹤情況來看,主要體現在陝西地區,隨著需求逐漸下降,價格合理回落,以西安為例,市場價格下調20元/噸。
聯合證券從成都地區獲悉,利森、拉法基出廠價格下調20元/噸?30元/噸,目前其他幾家大企業價格基本一致。其中,目前成都水泥市場需求仍未出現明顯下降,兩家企業價格下調主要因為水泥供應量的增加。水泥供應量增加部分來自:一是12月中旬亞東水泥磨機檢修,日發貨量下降5000噸,近日已恢復到15000噸;二是12月初峨勝水泥4線5000噸生產線投產,時過一個半月水泥已達滿產。從整體情況來看,在春節前期成都的價格仍以目前成交價為主,因本地企業庫存壓力較小,受到影響的應該是安徽、湖北等外省進入的水泥。
聯合證券對全年水泥的供需情況分析是,去年12月單月城鎮固定資產投資同比增長24.1%,增速連續第二個月出現下滑,引發市場對投資收縮的擔懮。今年全年固定資產投資增速低於去年是比較確定的事件,但考慮到出口不會有太大的好轉(華泰聯合證券預計2010年出口增長10%),投資依然是拉動中國經濟增長的重要引擎,預計全年固定資產投資增速在20%以上,拉動水泥需求增長10%以上。聯合證券的測算表明,今年12%的水泥需求增長將可以基本化解供給的壓力,因此目前維持全年供需基本平衡的判斷。另外聯合證券認為,今年上半年基建和房地產投資增速將維持較高水平,下半年房地產投資可能有所下滑,但如果下滑幅度過大,政府可能再度啟動目前尚未開工的基建項目對衝風險。所以對全年水泥需求的判斷是『前高後低』。
重點關注公司
目前大部分水泥股即使按2010年保守盈利預測計算,PE也不足20倍,估值處於各行業的低端。如果3月開始進入施工期後,需求表現較強,可能引發水泥股估值向上修復。下半年需求雖有可能放緩,但那時市場可能更多地預期2011年以後新增供給大幅減少,供求關系根本改善,短期的負面影響可能被忽略。
綜合判斷,聯合證券認為今年水泥股會有表現,但短期缺少催化劑,難有超額收益。建議投資者逢低逐步買入冀東水泥、海螺水泥、華新水泥(600801,收盤價21.71元)、亞泰集團(600881,收盤價8.05元)、祁連山(600720,收盤價14.30元)、塔牌集團(002233,收盤價13.96元)。聯合證券
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