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周三A股市場探底回昇後維持弱勢整理,尾盤再度跳水,滬指失守3000點。成交金額大幅萎縮,上海市場從上一交易日的1123億降至934億元;深圳市場從724億元減少到607億元。市場縮量下跌引發恐慌盤,目前指數下跌已經觸及通道下軌,短線已經跌無可跌。
近期市場的下跌,與上市公司的盈利層面關系不大。主要是市場對政策退出預期增強以及中小市值股票結構性高估所引發的獲利回吐等原因所致。不過,由於短期市場恐慌氣氛難以從根本上消除,這將影響A股投資者信心,但微觀企業盈利增長可期,這將抑制市場的下行空間。
我們認為政策不論松緊,其根本目的都是呵護經濟更加平穩和健康增長。對於資本市場,政策的關注也在發生積極轉變,決策層更多的是考慮如何利用資本市場促進經濟增長、為經濟轉型"調結構"發揮更大作用。
中長期來看,目前中國經濟正處於從復蘇到繁榮的過渡階段,企業盈利狀況持續好轉,物價水平穩步回昇。國際方面,各經濟體逐步進入復蘇通道,美元長期偏弱走勢不變,資金繼續流向新興市場和商品市場。在這個大背景下,股票仍是最佳配置資產。
2010年,我們面對的是全球政府政策"正常化"的大背景,同時,被金融危機所推遲的經濟結構調整顯得更為迫切。政策"正常化"從短期看,將壓縮整體市場估值的提昇空間。側重業績和精選個股的投資階段正在來臨,震蕩加劇是個信號。
而經濟結構調整將提供更為豐富的行業和個股投資機會,特別是消費品、服務、科技創新、節能低碳、區域經濟等領域。投資者的資產配置也應據此進行相應的調整。
行業選擇上,建議關注兩條主線,一是非周期板塊中的藍籌組合,既能看到比較確定的成長性,又能尋求估值上的安全邊際;二是仍有政策支橕的熱點主題,如新能源和低碳板塊。
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