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本周一A股續跌,滬綜指跌1.09%報3094.41點,深綜指跌1.15%報1148.49點,成交額從上周五的2643億元大縮至1582億元。一般而言,當股指並未一跌再跌時,過早出現地量不見得是好事,這多半表明市場中可用資金不足,大盤更靠惜售維持。近期盤面顯示,強勢股越來越少,多數大盤股、小盤股表現不濟。當市場成交額趨少時,大市值個股自然難以表現,而當股指期貨越來越近時,小盤股終究也會受到壓制。
就小盤投機股而言,如果未來交易制度改成『T+0』,那麼這將不利於主力操縱,坐莊困難度會提昇;如果仍采用『T+1』交易,那麼許多游資必轉而去玩股指期貨,只留主力一人去死扛,因此稍有點腦的主力必會『早作打算』。
筆者認為期指是利空,理由之一是期指為『平價』的,而購買多數A股是被迫付出『溢價』的。在我們A股,許多股票(包括新股)被高估,投資者買這種股票是種『奉獻』。即使購買藍籌股,有時也是被迫付『溢價』的,如中石油A股高出H股許多,但您要麼就不買,要買就只能付溢價。
期指至少從理論上講是公平的,因您如認為高估可做空,如認為低估可做多。雖然可能會誤判,雖然可能被人誤導,但至少不存在『主觀意志被強迫』的道理。您輸了錢後,頂多怪自己學藝不精,怪自己太輕信,但絕不會去怪其他。
上周四和上周五美股連續暴跌,外盤商品期貨卻相對平穩,只是原油跌了一些。周一內盤的商品期貨走勢尚可,多數品種小漲。美股暴跌和美國有意加強金融機構監管相關,所以這種暴跌和經濟關聯度較有限。換言之,美股這次暴跌並非預示著經濟不行,相反其暗示經濟不錯,因惟經濟還不錯時,華盛頓纔敢對華爾街出狠招。
上周末,我國在調控房地產業方面的消息頗多,這對A股走勢不利,但一線地產股跌幅卻也有限,只有些前期逆勢上漲的二線地產股大跌。筆者認為,一線地產股跌幅有限或有以下三個原因:一為市場不信管理層,市場中認為是『空調』者不乏其人;二為地產股或受益於人民幣昇值,持此預期者一般會惜售;三為部分調控政策本身就對小地產商不利,對大地產商卻相對有利。
去年年底時曾有許多人認為地產股下跌是低吸機會,當時筆者曾表示不同意這種說法。筆者認為,當多數人相信樓市調整是動真格時,此時不一定會動真格,即所謂 『空調』;而當多數人不當回事時,有關方面反可能被迫動真格。因此,這種事情最微妙不過,投資者最好往人少的地方走,不要輕易從眾。
須指出的是,『從眾』行為就其思路而言,本身不一定錯,錯或只錯在形勢是會變的。形勢往往會變得不利於多數人,形勢往往會『很碰巧』變得讓多數持『合理共識』者踏錯節拍。
拿上個月來說,當時絕大多數機構認為有『跨年度行情』,理由充足。我們必須承認,僅在當時看來,多數機構的看多理由是找不出太多漏洞的,推斷過程也是合情合理的。
後市方面,股指或還可能探底,投資者操作上應以防守為主。筆者認為,既然公布的物價指標過高,那麼『緊縮』的大趨勢短期內不易改變,『控制資產價格過快上漲』的總基調也不易改變。
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