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2010年的股市交易已經進行了三個星期,期間雖然從日K線來看,陰陽線的比例差不了太多,但是就交易重心來說,則是出現了明顯的下移。
月初的時候,滬市還運行在3300點附近,但現在已經接近3100點了。人們曾經對2010年的股市滿懷信心,並相信會有一個『開門紅』。但是,實際情況卻與之相反。個中原因,值得深思。
其實,從去年12月份開始,股市走勢就明顯偏弱。當時,人們比較多的是從擴容速度太快,影響到資金供應的角度來理解,因此普遍認為只要擴容節奏回歸正常,市場還是會恢復上漲態勢的。但到臨近年底的時候,敏感的投資者已經感受到流動性在明顯收緊。因為往年這個時候,央行已經開始在公開市場上淨投放貨幣了,但去年並沒有這樣做。此後,更是進一步提高一年期央票利率和存款准備金率。
雖然,這些舉措的影響力並不是很大,但資本市場是講預期的,既然流動性在收縮,那麼早晚是會影響到股市的,所以對此十分敏感,自然就作出了強烈的反應。應該說,到這個時候,股市已經不僅僅是股票供應太快,而且資金供應也有了問題,這從根本上制約了行情。
此外,基於對緊縮政策的預期,強周期行業率先受到影響,相關股票雖然有的估值並不高,但還是受到拋售,資金開始有計劃地撤出。這樣一來,更是對股指產生了明顯的拖累。畢竟,沒有這些大市值股票的走好,大盤是不會有像樣的表現的。
此後,即便有對個人轉讓限售股征稅,以及推出股指期貨與融資融券這樣被認為『利多』的消息,也無法正面刺激行情,大盤走弱成為某種必然,而且這個態勢似乎還沒有完結。
現在的問題是,後市將如何演繹呢?應該指出的是,雖然現在大環境的確不是很有利,但也不能算特別糟。
一方面,宏觀經濟還是不錯的,去年四季度GDP的增速達到了10.7%,上市公司的效益也在不斷提高,盡管流動性的確有被緊縮的態勢,但力度不能算太大。從管理層的意圖來看,調控還是為了保持貸款的平穩增加與均衡投放,避免大起大落。
嚴格地講,現在並沒有到真正啟動退出機制的時候,而且目前的形勢也不允許這樣做。在這個角度上,股市並不存在大幅下跌的理由,市場對於緊縮政策的預期,有點過頭了。因此,雖然股市下跌有各種內在的必然性,但由於帶有情緒宣泄的色彩,所以下跌勢能很大程度上是被放大了。待市場平穩後,應該會得到矯正。
但就目前的市場環境來看,恐怕一時還平穩不下來,畢竟市場變數太多。因此,從短期來看,後市還難以樂觀。
2010年的股市,恐怕是要先探底,向下尋找到支橕後,纔會出現比較明顯的上昇行情。這在幾個月前可能是難以想象的,但卻是當今人們回避不了的現實。
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