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亮麗經濟數據沒有激發投資者的做多熱情,卻使政策提前收緊的預期進一步強化。資金對市場支橕力度已經下降,緊縮政策提前為經濟面增添新的不確定,市場震蕩時間可能延長。藍籌股估值優勢將對指數形成支橕,但其上漲持續性需要觀察。
從統計局公布的相關數據來看,去年第四季度以來經濟仍處於加速上行階段,但也出現擴張後期特征,先行指標貨幣、信貸數據拐點出點,投資增速開始放緩,房地產先行指標回落。值得關注的是,通脹壓力繼續加大,PPI呈加速上昇態勢,政策拐點可能提前到來。外貿出口數據的強勁回昇,顯示經濟環境向好,但也提昇了決策部門對通脹問題的關注。回收流動性仍是主要的政策操作方向。
市場層面,流通市值與貨幣量M1的比值處於歷史最高水平,顯示資金對市場潛在推動能力已下滑。2010年市場仍有近6萬億元解禁市值,相較09年增加12%以上,達到歷史新高。事實上,資金承接力下降從去年四季度就已經開始,在盤面上表現為資金追逐各類中小市值題材股、主題投資,而具備估值優勢,增長穩定的權重藍籌股卻始終受到冷落。
短期來看,權重股的估值優勢將對指數形成支橕,市場難以形成單邊下調走勢,後市可能再次進入區間震蕩狀態。不過,隨著經濟數據走好,政策變化趨勢已改變市場樂觀預期,投資者宜保持謹慎。
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