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14周淨回籠終結,央行又見淨投放。不過考慮到央行上調存款准備金率,本周為銀行繳款期,此次淨投放並不意味著央行回收流動性的意圖減弱。
1月21日,央行通過公開市場操作發行了900億元3月期央票,同時還進行了480億元91天期正回購操作。其中3月期央票發行利率再次上調4個基點至1.4088%,而91天正回購操作發行利率亦上調了5個基點至1.41%。
由於本周公開市場到期資金量過大,央行最終實現淨投放880億元。專家表示,不斷增加的外匯佔款,通脹預期會倒逼央行加大淨回籠的力度,而央票利率未來仍然存在較大的上調空間,不過上行節奏將更趨於靈活。
14周以後再現淨投放
央行連續淨回籠的態勢在本周終結。
據WIND資訊統計,本周公開市場到期資金為2500億元,在對衝掉部分到期資金之後,央行本周實現淨投放資金880億元。
此前,央行已經連續14周在公開市場實現資金淨回籠,累計回籠資金規模高達9530億元。僅1月份前兩周,央行就淨回籠資金2390億元。
上海證券債券分析師許瑾表示,央行上調了存款准備金率,本周為商業銀行的繳款期,因此央行回籠資金的壓力有所減小。從全月來分析,本月淨回籠應該已成定局,央行沒必要過度收緊。
第一創業證券固定收益分析師馮佳表示,本周受大盤股發行和基金分紅的影響,市場資金面或許會有稍顯緊張,央行適度投放也屬於正常情況。
近3周,央行已經先後上調了央票利率和存款准備金率,這表明央行回收流動性的意願十分強烈。
對於央行加強公開市場操作的力度,中原證券最新報告認為,一方面是為了對衝一季度近2萬億元的巨量到期資金,另外一方面則是為了防止年初信貸增長過快,促使放貸平衡以及調控通脹預期。
『下周應該又會回到淨回籠的軌道上來。』某券商資深債券分析師說,由於外匯佔款增加較多,市場流動性依然十分充裕,考慮到對通脹預期的管理,央行淨回收資金的願望依舊迫切。
據WIND資訊統計,下周公開市場到期資金僅為1460億元,較本周減少1040億元。
利率上行節奏靈活
1月7日央行3月央票發行利率上行4個基點,從1.3280%上昇到1.3684%,但是上周央行並未如預期一樣上調3月期央票利率。
上述券商分析師認為,央行沒有必要連續大幅上調央票利率,如果央行能夠達到公開市場操作的目的,也可以暫停上調央票利率。
國泰君安最新研究報告指出,盡管3月期央票利率上周保持穩定,但在通脹上昇的情況下,央票利率上行仍是大勢所趨。上周3月期央票和1年期央票的不同表現,只能說明管理層將采取更加靈活的策略來引導央票利率的逐步上行。
市場普遍認為未來央票利率仍存在較大的上行空間。上述券商債券分析師表示,目前1年期和3月期央票一二級市場利率仍然倒掛,機構對央票的投資熱錢弱化,同時也限制發行量的放大,因此,未來央行仍會繼續提高央票發行利率。
國泰君安報告表示,仍然維持1年央票將在10年中期上昇到2.7%的判斷。中原證券則認為,預期央票利率的漲勢將延續一段時間,從幅度上測算,短期目標為3月期央票1.55%?1.65%,1年期央票目標2.0%?2.2%。
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