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『或躍在淵』,語出《易經》乾卦九四之爻辭,用來形容2010年的A股市場可謂恰如其分。來自申萬巴黎基金管理有限公司的觀點認為,2010年A股市場前途光明但風險猶存,或表現為『先抑後揚』,投資機會主要來自調控後的自我復蘇,新材料和低碳等四大主題性投資機會將貫穿全年。
申萬巴黎基金在近日發布的2010年投資策略報告中表示,基於可持續的全要素生產率明顯提高,未來中國經濟的中長期發展值得看好。
在報告中,申萬巴黎基金對目前市場的一些共識表示了不同的看法。這些共識包括:經濟增長前高後低導致股市前高後低;二季度後期中國貨幣政策開始退出,全年加息兩次;經濟轉型使得消費成為新的拉動經濟方向;全年利潤增速達到25%至30%之間等。
申萬巴黎基金認為,對於經濟增長前高後低的一致預期將導致相關政策的提前出臺,股市將出現正好相反的表現;受制於美國的低利率,中國的貨幣政策可能更注重於直接控制信貸總量;由於2009年消費已經強勁回昇,2010年不會比想象中更好;工業企業利潤增速依據PPI以及工業增加值,可靠性需要打折扣等。
申萬巴黎基金認為,在上述背景下,『過熱風險』『宏觀調控』『平穩期』『短缺』『熱錢流入』將成為2010年中國宏觀經濟的關鍵詞。結合流動性與市場估值,進入復蘇第二年的A股市場走勢將不同於歷史表現,更可能出現『先抑後揚』的情況。
在申萬巴黎基金看來,新材料和低碳、新消費、新制造、新區域將成為貫穿2010年的四大主題性投資機會。其中,低碳產業符合人類社會發展趨勢,具有較長的產業鏈,能對經濟起到廣泛拉動作用,低碳行業龍頭企業值得重點關注;3G消費將成為繼家電下鄉、汽車下鄉、以舊換新後的消費新主題,海南國際旅游島建設也將帶來新消費;對於飛機制造領域的投資機會,可關注有資產注入預期的上市公司;受益於陸續出臺一系列扶持政策,新疆、安徽兩地具有較好的區域性投資機會。
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