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滬深股市昨日(1月18日)上漲,滬綜指收漲0.4%報3237.10點,深綜指漲1.16%報1240.98點。深綜指中的大盤股少於滬綜指,受新股擴容影響也小,所以相對更真實些,該指數已創下2008年3月14日以來新高。滬綜指於2008年3月14日收盤為3963點,而昨日收盤僅3237點,由此可以一目了然地看出,滬市的權重股在近兩年來的行情中嚴重滯漲。
消息面上,央行研究局局長張健華上周末表示,調高存款准備金率並非貨幣政策收緊的標志,而是一次『中性的』貨幣調控工具的使用。金融股等權重股昨天表現繼續落後,一種說法是與存款准備金率於昨日正式上調相關,但券商股、保險股較弱的表現似乎並不支持這種說法。當前的大盤股走勢就是弱,幾乎達成了市場共識,然後由這種共識自我強化,漸進入惡性循環。
這種小盤股惡炒而大盤股靠邊站的現象可能使相關部門尷尬,不排除一些部門急於扭轉這個局面。但能用的手段有限,靠股指期貨似乎不行,靠『5·30』之類的利空雖然有效,但未免太傷筋動骨。
上周五盤中曾有些印花稅上調的謠言,但周一該謠言沒了下文,不攻自破。不過依筆者看來,在我們A股市場,不存在嚴格意義上的謠言。某條消息最終成真或成為謠言其實是不定的,和大盤走勢密切相關。以上述印花稅『消息』為例,假如未來垃圾股投機盛行,則調昇的幾率自然就會上昇;若股指慘跌,自然就沒這種機會。
撇開上述因素不談,筆者倒是認為,市場中有些其他因素或會影響交易制度,比如股指期貨。由於未來將推股指期貨,所以筆者認為,自1997年開始實施的 『T+1』及個股10%幅度的漲跌停板制度未必還符合未來形勢,或有取消的必要。
從以前『T+0』認沽權證的無理性表現看,市場中的投機者在本能上傾向持有『T+0』和漲跌限制更大的品種。因此,若股票不能實施『T+0』制度,必會驅趕一部分A股投資者去炒作『T+0』的期指。因此,即使出於『挽留』這部分投機者的目的,現行的『T+1』交易制度也得取消。
個股漲跌停板制度也有問題。假設某一天中石油因個股利好而封死漲停,這一天期指漲幅或會大於現指,因投資者會預測次日中石油大幅高開或繼續漲停。也就是說,現指和期指在反映消息時會有時差,而這種時差沒啥意義,只是庸人自擾。
如果實施股票交易 『T+0』,取消漲跌停板,這對小盤股、垃圾股一般是利好。因為在『T+0』制度下,投資者涉足風險的膽量會增加些。取消漲跌停板後,投機股的吸引力自然也會增加。
筆者預計,小盤股、題材股過度炒作,或有可能使股指期貨推出時間有所提前,因許多人相信期指有利於大盤股,這也包括管理層。因此,投資者應及時為期指推出做好准備,該開始仿真交易的就開始仿真交易,該合並賬戶的就合並賬戶。即使不打算玩期指的投資者也需琢磨此事,也需對市場未來可能發生的變化做些心理准備,盡可能做到成竹在胸。
操作方面,既然市場熱衷於投機題材股、小盤股,那麼投資者也只能跟風。順勢操作是最輕松的,但同時仍應保持警惕,並不能習慣於市場『跌不深』,也不能習慣於小盤股『恆強』。筆者認為,當前股市或還有些上漲空間,但不會太多,因漲多了極可能被管理層乾預,所以持『謹慎看多』態度較貼近形勢。
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