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伴隨股指期貨漸行漸近,滬深300系列指數基金成為市場及投資者關注的焦點。來自申萬巴黎基金管理有限公司的觀點認為,作為股指期貨的跟蹤標的,滬深300指數權重股的配置性需求將不斷加大,從而令包括滬深300價值指數基金等在內的系列指基投資價值凸顯。
美國、日本等成熟市場的經驗表明,股指期貨推出前夕,其標的指數成分股通常會有表現。此間市場人士也普遍認為,股指期貨將加速市場風格的輪換。
申萬巴黎基金量化投資團隊負責人張少華表示,利用股指期貨的交易機制,在建倉或者遇到大額申贖的情況下,指數基金可以使用一小部分資金做多股指期貨合約,等申贖資金到賬後平倉從而降低基金的跟蹤誤差。
張少華認為,普通指數基金的投資目標是追求跟蹤誤差的最小化,由於基金本身的費用、交易成本、大額申贖等因素,使得指數基金無法完全跟上指數的漲跌,而股指期貨的推出有利於指數基金減少跟蹤誤差並挖掘額外收益,以彌補這部分的成本。
張少華表示,作為投資品種和風險管理工具,股指期貨的推出是中國股市走向成熟的標志。由於引入做空機制,股指期貨可以降低系統性風險,對市場的穩定性、估值的合理性、大盤股價格的定價等都可起到積極推動作用。短期內,股指期貨的推出將對市場產生正向刺激,提昇相關指數及其權重股的估值水平和流動性。但從中長期來看,股指期貨並不改變股市運行的大趨勢,股票市場的基礎依然以經濟基本面為主導。
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