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周四(1月14日)深滬股市上漲,滬綜指收漲1.35%報3215.55點,深綜指漲2.13%報1219.11點,其中深綜指已創下一個月新高。深綜指中小盤股、題材股、績差股比例高於滬綜指,這反映出指標股近期總體走勢無力的現實,雖然周四指標股已有些上漲動作。
昨日盤面頗怪,小盤股很強,大盤股也很強,兩股力量似在爭奪資金,最終誰也沒能得逞,大小個股齊漲。通常而言,除非超級牛市,在一般市道中,市場資金是無法支橕過多熱點的,多熱點即等於無熱點,所以這種全面上漲態勢很難長久維持,投資者應謹慎了。
新華社14日引述許多來自北京的經濟學家們言論報道說,央行12日決定上調存款准備金率是種微調,2010年貨幣政策『適度寬松』的基調不會改變,但極可能『較頻繁進行微調』,有關中國貨幣政策收緊將給全球經濟復蘇釜底抽薪的擔心過度了。很顯然,消息面略有轉暖。股市對此即作出些反應,期貨市場也作出些反應,昨幾乎所有期貨品種反彈,其中銅、天膠等漲幅還不小。
航空股大漲,地產股雖屢受消息壓制,但最近幾天的走勢充分顯示出韌性,盤中屢有上試動作。航空、地產股的表現雖然有些具體原因,但筆者認為人民幣昇值預期提昇可能也是重要原因之一。
近期有越來越多跡象表明,人民幣昇值預期正在強化。這一方面是因為我國進出口好轉,另一方面我國通脹威脅加大,因本幣昇值有利於壓制這種通脹,所有就有人臆測中國或允許人民幣和美元脫鉤。
去年全球最強貨幣是巴西雷亞爾,一年昇值33%。巴西股市也暴漲,2009年漲了82.65%。國際熱錢如果投機巴西股市,收益很驚人,比如借入日元、瑞郎、美元,然後兌成巴西貨幣,再購入巴西股票。不妨假定某投機客年初借入100美元,以2.3145匯率換成231.45雷亞爾,購股後漲82.65%,年底就變成422.74雷亞爾,拋股後以年底1.7445的匯率換回美元,得到242美元。不難計算,若不計入微不足道的美元利息,投機客總共獲利為142%。近期巴西政府已對此開征2%的稅,用以打擊熱錢,就算再扣這部分稅,也不改暴利性質。
在不少投機客眼中,中國也是很好的投機標的。4年前熱錢也曾投機過人民幣,人民幣確實昇值不少,股市也走出大牛,但其後該進程意外地因全球金融危機而中斷。因此,現在這種中斷會否延續值得關注。投資者在研判A股時,是不得不考慮人民幣因素的,雖然該因素最難量化,涉及的信息也最不透明。
筆者個人認為,股指期貨為偏空因素,貨幣緊縮預期也是偏空因素,但人民幣昇值預期又是利好因素。因此,未來A股將受上下兩股力量作用,兩股力量或有所抵消,哪一方佔上風應是動態過程,難以量化。投資者在操作時,應注意某一時刻何種因素『暫時』佔上風,有利時就『暫時』進行買入和炒作,不利時就『暫時』逃離。
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