|
||||
周二(1月12日)A股早盤弱勢,但午後以中石油為首的權重股放量拉昇,帶動股指大漲。滬綜指收漲1.91%報3273.97點,深綜指漲1.95%報1213.10點。在權重股有所表現時,昨天中小盤股表現依然較強,昨滬綜指於上午時白線遠在黃線之下,只是在下午兩線纔漸漸粘在一起。
期指方面傳言極多,內容幾乎天天在變,門檻也越傳越高。筆者看了看,部分傳說中的『期指炒作門檻』已近乎變態。不過筆者認為,期指再怎麼控制,其性質是不會發生變化的。另外,當期指交易過一陣子時,門檻必然會漸漸下降,要不然成交必冷清,這也會產生問題。
昨日指標股的表現有明顯好轉,但投資者絕不能過度追漲,對此類股頂多只能逢低吸納並逢高派發。昨A股中的中石油表現搶眼,但有點 『虛』。中石油A股收盤大漲4.08%報14.28元,但其H股收跌0.59%報10.12港元。另外,中國鋁業也有所背離,中鋁H股收跌2.44%報10.38港元,中鋁A股卻漲1.71%報15.45元。
筆者認為,當A股融券交易成行後,國內外投資者在『A、H股套利』上的機會將更多。比如,融入中石油等A股拋空,同時購入較低的H股。這樣的買賣風險極小,收益卻不見得小。換言之,市場上金融工具越全面,A、H股差價便越小,這是鐵律,任誰也阻止不了。
許多人看好權重股還有個理由,他們認為期指推出後,復制指數的基金或一些其他理財機構在看壞後市時就不必拋股票了,只需放空期指即可。筆者認為,這僅僅是『有時』可行,不一定『時時』可行,主要有兩方面原因:一是期指或貼水現指過度,此時對衝本身或會有問題;二是我們很有特色的新股發行制度,這使『對衝』的機會成本上昇。
我們知道,持股要佔用資金,持期貨倉單也要佔用資金,而這些錢原本可用來申購新股,所以這麼操作付出的就是『雙份』的打新股的機會成本。需指出的是,該機會成本極具『中國特色』,故經典教材中必無筆者這種說法。
昨日早盤大盤疲弱表面上和周一高開低走後的慣性相關,實際上和昨發行的一年期央票利率20周來首次上昇相關。由於市場對緊縮有所預期,所以這次央票利率上行未像上次那樣造成股票和期貨全面殺跌,對股票市場壓制僅維持一小時,對內盤期貨市場也未構成太多壓力。昨內盤期貨市場上午只是稍弱一些,下午略昇,但期貨在下午的表現遠不如股票市場那麼強勁。
經濟在回昇,目前誰都會有緊縮預期,這不是問題。問題是在緊縮時點早晚上會產生分歧。彭博社上周對15位經濟學家進行了調查,他們平均預測中國將在第三季度開 始 加 息 。Market NewsInternational周二 (昨盤中)報道稱,中投公司資產配置與戰略研究部官員彭俊明表示,中國可能在美國之前加息,因為中國面臨更大的資產泡沫風險。
筆者認為,存准率意外提前上調,緊縮時點提前,因通脹壓力大於人們想象且我國經濟增長強於人們想象。大盤方面,筆者認為,A股漲勢看似不錯,但實際上是有點『虛』的。調控當頭,這已相對是較明確的事,拖多久也沒人確切地知道,但小心點總沒錯。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。網友評論 1 條,查看全部 | ||||
震盪市就得大漲賣票,大跌買票