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靴子終於落地。中國證監會正式宣布,國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。
股指期貨在正式掛牌之前,還將用3個月左右的時間做好五項准備工作;融資融券方面,證監會將『試點先行、逐步推開』,同時試點券商以自有資金和自有證券做業務。
目前明確的是,股指期貨的交易標的為滬深300指數成分股,深圳市場融資融券業務交易標的應為40家上市公司組成的深圳成分指數樣本股,上海市場的融資融券業務交易標的可能會從上證50或上證180樣本股中選擇,尚待有關部門最終敲定。
業內人士預計,券商股、期貨股、權重股在短期內面臨著被爆炒的境地。但做空機制同時將最終熨平市場短期內的波動,近20年的中國股市將進入做空時代。
A股將引入做空機制 中國資本市場日趨完善
繼創業板之後,中國證券市場將再度迎來同等量級的重大創新。
中證監新聞發言人八日表示,國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。中證監將挑選證券公司試點開設融資融券業務,並花費三個月左右的時間,統籌完成股指期貨上市前的各項准備工作。
官方稱,融資融券業務試點的開設和股指期貨的推出,一方面可緩解賣盤壓力,另一方面可以為市場提供流動性,減緩股票市場的非理性下跌,是促進資本市場穩定健康發展的重要舉措。隨著場外市場建設和國際板的推進,中國資本市場將日趨完善。
市場人士表示,做空機制的引入,將起到『減震』的作用,幫助中國股市走出『暴漲暴跌』的怪圈。
過去三年中,中國股民充分體會到『過山車』的感覺。
二00七年,滬指突破六000點。二00八年,滬指單邊下跌,創出歷史最大年跌幅。二00九年,市場回暖,但滬指卻又在八月份暴跌逾百分之二十。
市場人士稱,在一個只能靠做多盈利的單邊市場中,機構投資者只能通過不斷做多或大肆砸盤來規避風險,追逐利潤。這在客觀上加劇了市場波動。
雖然早在十年前,市場上就已不乏推出股指期貨,彌補做空機制缺乏的呼聲。但由於各方面因素的制約,股指期貨始終處於籌備階段。
金融危機的爆發帶來了機會。據統計,此次危機中,已推出股指期貨的二十二個市場,股市平均跌幅為百分之四十六點九,遠低於沒有推出股指期貨市場百分之六十三的平均跌幅水平。
在股指期貨各項前期准備工作陸續完成、股指期貨模擬運行平穩的情況下,監管層終下決心,推出股指期貨。
雖然外部市場經驗顯示,從長遠來看,股指期貨對股價的影響為中性,但中國市場對其多做重大利好解讀。市場普遍認為,股指期貨不僅是帶來了規避風險的工具,增加投資機會,更重要的是會改變投資者投資理念與方式。
部分專家則發出警示,稱金融衍生品所帶來的巨大風險不容忽視。
中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容表示,在當前投資者結構條件下,以短期業績為主導的投資者往往會利用股指期貨這一工具來操縱市場,從而嚴重損害中小投資者利益。因此,股指期貨的推出,首先要保證法律及市場運作規則先行,並在市場試運行中來完善其運作規則。
全國人大常委會前副委員長成思危則提醒中小投資者要謹慎進入。他表示,盡管有避險作用,但股指期貨到期交易的特點使其帶給個人投資者的風險遠大於創業板,因此,監管方須在投資者教育和適當性管理上做足功夫。
監管方日前作出承諾,將努力確保股指期貨的平穩推出,並繼續推進多層次資本市場的建設。
據悉,除設立融資融券業務試點和推出股指期貨外,推進發行體制改革、推進場外市場和國際板的建設也將是中證監下階段的工作重點。
南京證券:
股指期貨、融資融券的推出無疑將給市場風格轉變提供了一個良好的契機。從各國推出股指期貨的情況來看,一般在推出之前股指都呈現出上漲狀態。那麼對於A股而言,在3個月的准備期內,由於滬深300的估值相對偏低,熱點轉換不存在較大的壓力,股指向上的概率較大。
信達證券:
股指期貨的推出對A股主要有以下三方面的影響:首先,由於主力需要更多的籌碼做套利,因此股指期貨對藍籌股是利好的。其次,從資金面來看,股指期貨利空A股。因為短線資金中較多是風險愛好者,追求高風險高收益,它們會更多地去關注股指期貨。最後,股指期貨為市場填補了空白,彌補了制度缺陷,從宏觀上穩定A股,使A股開始走向完善。
長江證券:
融資融券和股指期貨業務不僅值得等待,並且今日資本市場的規模和換手率已不可同日而語,在業務發展成熟階段對證券公司的業績提昇度有望更高。新業務不僅依靠資本,更取決於證券公司的實力、股指期貨的IB業務對券商的網點數量、套利業務對證券公司的自有資金規模、融資融券業務對優質客戶的比重等都提出了較高的要求,因此新業務的推出將使各券商的盈利能力分化。
齊魯證券:
融資融券,股指期貨的推出是市場盼望的一件事情,對股市將有較為正面影響。大盤藍籌股由於融資融券,股指期貨的推出,將催生套利空間。同時,這一新的品種的推出,將促進交易量的增長,對於券商股形成利好。對於融資融券,股指期貨的推出,監管層可能將會本著穩步推進的原則,初期券商仍將以IB業務和套期保值的身份出現。
股指期貨不是散戶的游戲
上周五,繼創業板之後,中國金融界的另兩大重頭戲———融資融券與股指期貨終於塵埃落定。大藍籌行情將來到、券商股即將爆發……在機構與媒體一致叫好聲中,很多散戶也紛紛附和、熱情高漲。孰不知,融資融券與股指期貨從來都是機構們的游戲。不少有識之士紛紛發文指出,廣大小散戶面臨的市場環境更加復雜,生存空間更窄,獲利更難!
融資融券和股指期貨推出後,前者更是主要針對機構投資者的;而後者,對機構資金大佬當然是利好,因為獲利渠道拓寬,且有了避險手段,在市場風浪中愈發游刃有餘。但對資金量很少的小散則是利空,未來股市上,機構資金大佬未必一味做多,因為做空一樣可以獲利,而小散因為資金量很少,無法參與股指期貨,仍然只能靠『做多』現貨市場、靠『低買高賣』的差價獲利,生存空間更窄,獲利更難!此外,即使能夠參與其中,由於專業知識與能力缺乏,散戶面臨的風險也更加巨大。
從這個意義上來講,做空機制的引入,只會加劇機構和主力資金之間的雙向掠殺;對廣大中小投資者而言,『人為刀俎,我為魚肉』的局面並未改變,相反,這令他們在市場競爭中處於更加不利的境地。
從國外的經驗來看,股指期貨的推出,不會改變股指大的運行方向,只是降低運行過程中的震幅,有利於市場的穩定。在這個大的環境下,散戶投資者就必須調整自己的收益波動幅度預期。放在以前,如果有50%的利潤,可能很多人都看不上,大家追求的是數倍的回報,但是以後市場波動幅度變小了,50%就算是很不錯的收益了。
最為重要的是,由於長期習慣了單邊市場模式,隨著雙邊市場時代的到來,廣大中小投資者需要逐步改變多年來形成的多頭思維和情結。總之,無論是做多還是做空,投資者都得以經濟的基本面為主導,絕不可過度炒作與對賭,否則會讓自己陷入過度的風險之中。
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