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在全球棉花減產、消費得到有效提振等作用下,2010年度棉花價格仍較樂觀。具體而言,鄭棉在14500-15000元/噸之間將有很強支橕,但16800元/噸以上有較強壓力。
短期來說,首先要留心近日市況變化,博取近期可能出現的回調機會;其次是耐心等待3月至5月的重要周期高點,伺機迎接一次跨年度行情。
由於2010年國內棉花進口量將顯著增長,國內外棉價的聯動性也日益增強。因此,美國棉花期貨走勢將是鄭棉的重要參考指標。從前者近期表現看,其基本上在72—80美分/磅之間震蕩,運行相對平穩。若有效突破80美分/磅,則上漲目標有望達到88-92美分區間;若跌破75美分/磅,將考驗前期60-65美分/磅的低位平臺支橕。總的來講,美棉市場已經脫離底部,市場將向上尋找更高的價格壓力。由於通貨膨脹、美元貶值和新興市場消費者支出增加等因素促使商品期貨看漲,因此對衝基金均看好棉價長期走勢。
從價格區間看,紐約商品交易所(NYBOT)棉花期價45年以來的最低點和最高點分別為1972年的27美分/磅和1995年的117美分/磅,主要波動區域在50—90美分/磅,而在相對較低的30—50美分/磅的低價格區域停滯時間較短暫,在相對較高的90—110美分/磅的高價格區域停滯時間也不長,而突破110美分/磅僅一次,因此可以將四十五年棉花價格的震蕩分為三個區間:高價區域:90—110美分/磅;中價區域:50—90美分/磅;低價區域:30—50美分/磅。
首先,價格基本上在53美分-92美分/磅的區間內波動,其中有過幾次突破,但均以失敗告終。可以看出,紐約棉花期貨價格彈性很強,很少有在某個價格停留或者震蕩時間過長的情況;
其次,價格震蕩中心為70美分/磅,價格在此一線反復的幾率最大,70美分是一個重要分水嶺:突破70美分壓力,醞釀牛市行情;反之,跌破70美分支持,醞釀熊市行情;
再次,價格在中價區域運行和停滯的時間最長,而突破該區域之後,價格被很快回撤,因此可以認為是一個合理的價格波動區域;
而且,價格在高價區域和低價區域停滯的時間較為短暫,該區域可以視為是中價區域的穿透!並且穿透量(穿透幅度)越大,價格在未來發生反轉的幅度也越大,經歷的時間也越長;
最後,97.5美分/磅這樣的高價位仍應是我們銘記的重要天花板價,雖然當年超出這個價位的時間長達半年。同樣,30美分/磅這樣的地板價不能不說是一個誘人的買入良機。從統計的季節性特征看:價格波谷出現的月份為12、10、8、7月,基本上歸屬每年的下半年,12月份出現幾率最高,這與新棉大量上市是相對應的;價格波峰出現的月份為11、10、9、8、7、5、4、3日,而12、1、2月份沒有,這也與每年11月中旬後新棉大量上市有關。
現階段,由於新棉收獲高峰期過後棉商的套期保值數量趨減,因此商業空頭沒有太大增長空間。相反,未來幾個月裡,商業持倉很可能逐漸變為淨多頭。由於棉花市場多頭佔據上風,棉價有望保持上漲行情。在宏觀經濟不出現重大變化情況下,未來幾個月內2010年合約將漲到85美分以上。
國內方面,鄭州棉花期貨自2008年11月見底以來,逐步走出了清晰的浪形結構。CF1009上漲A浪運行了8根月陽線,昇幅達到3000點;B浪調整了1個月,調整幅度接近A浪昇幅的0.382;隨後運行的C浪為主昇浪,上漲幅度超過了A浪,行情起點以後的第十三個月呈現高位震蕩形態。但整理時間不到1個月即向上突破,意味著C浪延伸浪展開,目標高度為A浪的1.618倍,達到18000點。春節前後,D浪調整展開概率增大,而E浪爆發力度與屆時鄭棉的總持倉量息息相關。
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