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經過2009年波瀾壯闊的上漲後,中國股市又進入了新的一年。我們認為,在新股密集發行的狀況下,滬綜指3300點上方仍面臨一定壓力,在實現平穩開局後,短期市場可能繼續呈現震蕩整理格局。
對於新一年的大盤趨勢與操作策略,應該有個總體判斷。首先從估值角度看,目前的估值處於歷史中位數附近。這與2008年、2009年初的情況有很大區別,2008年與2009年初估值是極度偏高和偏低,市場出現反轉的信號非常強烈。而今年的估值水平則不能給出明確的判斷方向,也就是說市場上下皆有可能,預計2010年市場仍將反復震蕩。
其次,從宏觀經濟與業績來看,復蘇態勢明顯,上市公司業績增長沒有懸念。金融板塊有融資壓力,地產板塊有政策壓力,但它們在2010年的業績都會保持高增長,在估值偏低的狀況下,股價下行空間很有限。而金融、地產作為權重板塊,對大盤影響巨大,其股價走穩就能封殺大盤大跌空間。
第三,從供求關系看仍處於偏緊狀態。前期新股發行速度較快,新年伊始,新股依然高速發行,如果2010年一直保持如此高速度會給市場帶來較大壓力。
最後再看政策面,隨著經濟復蘇,很多國家都在考慮退出刺激政策,從而對市場流動性產生短期負面影響。中國也不例外,『調結構、防通脹』已經被列為宏觀政策方向。在一年內我國宏觀經濟政策會有什麼具體改變很難預測,而通脹上昇、資產價格泡沫、信貸高速增長都可能使原來的政策出現明顯變化。所以投資者也應當關注政策調整給經濟增長和市場環境可能造成的影響。
從操作策略上看,2010年應該做到以下幾點:審時度勢、波段操作、研究先行、慎思敏行。其重點在於降低收益預期和波段操作。在經濟政策的強烈刺激和過剩流動性的推動下,中國A股一年多時間實現了幾乎翻倍的上漲,而今年與去年市場環境不同,估值水平不同,今年不大會有去年那麼大的漲幅。投資者對於收益預期應該降到一個比較合理的位置。而一年來的大漲使得很多投資者對股票收益的預期抬高,我們認為在2010年不能有過高預期。2010年要想取得和去年同等水平的收益,那麼上證指數要漲到6000點以上並創出歷史新高。按照目前的經濟環境和企業盈利水平,很顯然這是不切實際的。『貪』將會是今年年投資的一大敵人。在今年要取得穩健收益,前提就是戒貪。此外,在市場震蕩可能加大的背景下,投資者應堅持運動戰,運用買入並做波段的策略。
就短期機會而言,投資者仍可根據消息面把握一些主題性交易機會,如海南旅游島、上海世博會等主題,但在操作中應注意快進快出。雖然股指期貨和融資融券推出並無明確預期,但這類創新品種在今年推出仍值得期待,中線投資者可逢低關注估值較低的銀行、鋼鐵等大盤藍籌股,如深發展、武鋼股份等。而對於建築板塊來說,去年行業漲幅僅三成左右,整體跑輸大盤,今明兩年這個行業將進入利潤釋放高峰期,所以在基建投資增速下滑的背景下,依然能夠保障盈利能力提昇。建築行業估值水平處在低位,未能充分反映未來盈利增長前景,相關個股也可中線關注。
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