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做賬行情正進入關鍵時刻,不知誰放出個消息,稱『股指期貨已獲國務院批准』。於是,藍籌股、期指概念股大漲。
昨日(12月30日)滬綜指收漲1.58%報3262.60點,深綜指漲0.24%報1193.90點。以流通市值計,前十大權重股中,僅上海汽車微跌,其餘均漲。上海汽車下跌或與權證相關,該股的認購權證昨跌89.35%報0.109元。
這次的傳言似乎更加『有鼻子有眼』,因其扯上了國務院。若說其造謠,筆者還真不敢信,這膽子未免太大。如果此事為真,則權重股應仍有上漲空間,投資者可買一些。然而,筆者並不認為股指期貨中長線利多A股,市場對此事理解太過簡單。
在羅列期指好處時,有些專家說,有了期指後,大機構怕跌時就無須拋股,做空期指對衝即可,所以期指就起到穩定器作用。
這聽著不錯,但其實不然。試想,當絕大多數人想著利用期指做空功能而非做多功能時,其結果必是期指遠低於現指,當低到一定程度時,人們寧願拋現貨也不敢再做空期指。打比方說,現指為3200點,期指為2700點,還剩多少人敢放空期指來對衝現貨?
還有,當期指低於現指時,多少會對現指有向下拖累作用,我國恆指期貨對現貨常有這種拖累或引領上漲現象。也就是說,市場自身會調整和消化所有東西,市場會自動消滅多餘的期指空頭。玩過期貨者均知,你想開空單,就一定有人開多單纔行,如果人數不夠,那就降價爭取更多人開多單。
筆者認為,對A股現貨來說,期指有極大的長遠利空。我國港股之所以有許多仙股,筆者認為最重要原因之一是其可以做空,次重要原因是有退市和縮股制度,再次是其發行新股更市場化。當然,還有許多枝節原因。在我們當前的A股,投資者想參與,即使看空也只能做多,即使想打壓,也得先收集些籌碼,然後再用該籌碼去打壓,這無異於『在水中用手壓自己的頭想潛下水去』。顯然,目前A股只能做多的局面對圈錢有利,因此如果期指真能推出,筆者會大為歡呼,因這表明有關方面公益心很強,令人欽佩。
期指對小市值股、題材股將構成雙重打擊,第一個打擊是期指會使場內資金迅速向權重股轉移,第二個打擊是『投機客分流』。大家知道,期指必為『T+0』,且有杠杆,可賭性顯然更強,故題材股的短線炒作資金必然分流。而一旦跟風盤變少,題材股的主力出貨也將變得困難。因此,當期指推出後,久而久之,敢做莊的機構必減少,幾毛錢股票遂將大量出現。
從大一點的道理也能看出期指是利空,這是因為期指是『零和游戲』,而現階段A股是 『負和游戲』,前者相對公平,後者是 『奉獻』。我們A股投資者為上市公司大量圈錢做貢獻,為許多原始股東成為億萬富翁做貢獻,這是明擺著的。須指出的是,股票現貨並不必然是『負和游戲』,當回報多到一定程度且監管很嚴時,多數公司並不想上市,寧願發債券。換言之,期指出來後,現貨股票長線下跌,直至『負和游戲』程度大降或消失,此時便止跌。
筆者認為,股指期貨或促使A股經歷鳳凰涅槃,該過程相當痛苦。我們有這種承受力嗎?確實做好心理准備了嗎?
期指消息雖聽著越來越 『靠譜』,但畢竟未正式宣布,故投資者最好觀望。如果期指由官方正式宣布,那麼投資者在最初階段仍然可追吸些指標股,並減持小盤股、題材股,且拋出後不用再看,除非期指消息再現反復。
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