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12月以來市場擴容節奏明顯加快,權重股、創業板、中小板新股的密集發行以及央行連續十周淨回籠資金,給短期股市的資金面造成較大考驗。市場資金面的壓力也導致了中小盤和大盤股之間轉而不換的格局。
從經濟基本面來看,宏觀經濟同比持續復蘇的態勢沒有改變,明年一季度經濟數據全面攀昇的預期沒有變,調結構的政策方向也不會變。後市將在對明年一季度行情的預期下反復博弈,尋找合理的蓄勢點位。
當前中國正在進入主動城市化階段,人口結構、產業結構、收入結構和消費結構的變化將帶給中國社會發生大變化,與此相關的成長型公司盡管當前估值較貴,但發展空間很大。相比於10年前,現在不論產業發展和資本市場環境都要健康得多。而即便在亞洲金融危機剛剛結束的1998年,現在回過頭來看,依然有一批優秀的企業成長了起來,這些企業在過去的10年間為投資者帶來了豐厚回報。
從美國70年的歷史投資經驗來看,系統性風險對於股票投資收益率影響佔比不到20%,而對於收益率更多的決定性因素仍然取決於上市公司自身的經營管理能力,如果過多得糾結於20%,就會在80%的決定性因素上患得患失。當然在目前中國的市場環境中,宏觀經濟等系統性風險對於股價的影響力不止20%,但相信隨著市場的不斷成熟,未來投機的氣氛會越來越弱,對於宏觀經濟的依賴度也會逐步降低。
所以,對於明年的投資策略,建議投資者抱著投資心態,越過流動性和估值的短視陷阱,看透那些具備雄心壯志的好企業進行持有和投資。市場的好或壞我們其實並不太多在意,市場不好的時候,我們可以覓到很多便宜的好公司,而當市場好的時候,我們依然可以坐享好公司帶來的超額收益。
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