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本周我對大盤的觀點一直不變——在全球經濟和國內經濟強勁復蘇的基本面支持下上證指數回調空間不會很大,但是由於3200點整數關口技術壓力重重,想一蹴而就的突破也有一定難度。短期只能維持橫盤整固的格局。在昨天上攻3200點受阻之後,今天兩市大盤探底回昇,上證指數盤中一度擊穿10日均線,但表現強於大盤的深綜指和中小板指數盤中調整幅度卻有限,而且先於大盤結束調整,並在尾盤回昇過程中表現活躍,中小板指數再創今年新高,深綜指離8月高點僅有兩個點,突破指日可待。
導致上證綜指表現滯後主要是因為以銀行、石油石化為代表的大盤藍籌股普遍表現不佳。由於目前石油石化、銀行保險佔據上證指數近半權重,如果這些板塊一直按兵不動,大盤很難向上突破。但今天這種狀況有所改變。即將發行H股的民生銀行放量上攻突破了近期的盤局,六連陰之後的招商銀行也明顯止跌,最近兩個交易日在18元附近的頻繁換手似乎有資金吸納跡象。由於金融股一直是機構認為應該『超配』的行業,這很可能說明隨著大盤上漲,題材股輪番上漲風險開始積累之後,市場主力很可能殺了一個回馬槍,再度關注調整到位的金融股。
昨天我曾提到過,CPI下降即將見底和經濟政策微調使目前市場通脹預期增強。根據歷史經驗來看,在溫和通脹條件下,煤炭、石油、有色等資源型行業,金融行業,農產品以及部分消費品行業將明顯受益。因此,今天我們建議投資者可從中線的角度重點關注金融股。隨著經濟持續回昇,銀行業息差開始反彈,銀行信貸規模快速增長雙重因素將使銀行盈利增長超出預期,保險行業也因投資環境的好轉獲益匪淺,更重要的是通脹背景下金融資產與抵押物昇值對金融股極為有利。從估值角度來看,金融股是目前兩市估值最低的板塊,動態市盈率約為20倍,中國人壽、中國平安、工商銀行、中國銀行、建設銀行、招商銀行的A股股價均低於H股,這更使得該板塊具有補漲潛力。
金融股一旦啟動,大盤不漲也難,但要撬動金融股必須有資金支持,建議關注量能變化。
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