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周三滬深股市前市大幅震蕩,但下午顯著走強。收盤滬綜指漲0.33%報3031.33點,K線為帶較長下影線的陽線。深綜指走勢更強,其收漲1.07%報1067.14點,K線為光頭陽線。權重股多數表現不濟,惟中信證券等券商股及煤炭股表現不錯,其餘漲幅大的品種多半不帶指數。
相關市場方面,美股隔夜微漲,周三亞太及歐洲股市卻紛紛下跌,市場忽然擔心起復蘇前景,因周三部分日本、澳大利亞公司公布的報表不夠理想。內盤期貨昨漲跌有限,但鋼材期貨殺跌凶猛。鋼材期貨上周反彈較猛,但近兩天不少多頭卻大量翻空。
人民幣昇值預期暫時減弱,海外無本金交割的人民幣『准期貨』品種NDF開始貶值,其中一年期品種最新報6.6775兌1美元。人民幣現貨也微有貶值,最新報6.8279兌1美元。近期西方一些官員或專業人士直接或間接批評人民幣 『不昇值』,但人民幣現匯仍我行我素保持穩定。有理論認為,越是不理會海外『昇值呼吁』,預期便越是弱,這種說法或有一定道理。
市場對我國加息存在一定預期,因有越來越多國家或地區打算加息。筆者認為我國加息雖然有可能,但年內絕對不會,因加息一方面會增加人民幣昇值壓力,另一方面對抑制大型國企的投資衝動沒太大作用,所以更可能采取些行政措施控制經濟,經濟手段上可能在票據及准備金率方面動些腦筋。
從前幾年情況看,我國加息時間明顯參考了美聯儲,或稍早或稍晚,一般相差不遠。當前華爾街有種共識,美聯儲在年內加息的機會幾乎為零,因美國經濟雖有些積極跡象,但二次觸底的機會依然存在,盡管該機會遠遠小於經濟回昇的機會。最近一周,美國公布許多不如人意的經濟指標,主要是制造業及消費信心方面,而好的指標多數是樓市方面的。
未來如果美國經濟繼續回昇,則我國上市公司業績將趨於更好,但A股大盤不會漲多少,因這種情況下管理層對流動性出手或會『稍重些』;如果美國經濟二次觸底,A股也不會跌太多,因屆時我們的政策市特征會更加明顯,即政策會大舉托市。當經濟不行時,管理層一般就會繼續保持較大貸款供應,這雖然會構成長期隱患,但暫時能橕住股市泡沫。
在當前環境下,股指大跌的惟一機會是經濟過熱且通脹猛昇,但筆者認為經濟過熱和惡性通脹可能性暫時均較小。因借錢困難或借錢消費習慣改變,美國經濟即使回昇也不可能回到從前那種狀態,所以我國經濟不太可能過熱。通脹方面,我國產能過剩是非常突出的,該因素應能控制部分通脹。如果該因素仍控制不了通脹,那麼也只能使人民幣昇值,而昇值因素橕住股指一年半載應不成問題。
今日是創業板推出前最後一個交易日,投資者最好不要去追信立泰之類的強勢中小板個股,這樣極易中招,且中招時間多半會在一、兩天內。大盤方面,因昨日股指回昇太急,故不排除今日股市還有探底機會,昨日低位錯過補倉機會者或可增持,品種應以中大盤股為主。
因多數投資者知道『怕』,所以創業板表現或好於當年中小板開張時。創業板可能稍有炒作,卻很難過度炒作,因上市公司等相關利益方在一級市場將油水幾乎揩光,故指望別人無限『犯傻』似有點難度。筆者認為,這種輕視大眾智力的行為或能蒙混一時,但久而久之極易將市場搞砸。
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