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中信建投證券有限責任公司天津解放南路證券營業部總經理羅江致辭
中國經濟目前是否已經見底?未來經濟發展趨勢如何?相信不少股民都對這些問題懷有濃厚的興趣。3月21日,在中信建投和北方網財經頻道共同舉辦的『2009年投資者教育報告會』上,中信建投證券研究所宏觀分析師胡艷妮認為,伴隨著中國擴張性的財政政策與適度寬松貨幣政策的全面實施,政府政策對經濟的拉動作用已經初見成效,中國經濟將在2009年第二季度開始回暖。但從中長期看,世界經濟仍將處於衰退之中,中國經濟也將隨之進行周期性的調整。
胡艷妮指出,自去年第四季度經濟跌入谷底以來,今年第一季度的中國經濟形勢開始回穩,國內外包括原油、稀有金屬在內的大宗商品價格也已止跌企穩,而作為領先指標的PMI指數(經理人采購指數)已見反彈,預示著未來工業增加值將會繼續回昇。此外,今年前2個月信貸迅速擴張,新增貸款數量超出預期,流動性快速回昇,固定資產投資額增長較快,這都將會刺激經濟進一步回暖。因此,胡艷妮預測,一季度各項經濟指標有望形成全年的低點,而經濟在二季度開始回昇已成定局,但能否持久還有待觀察。
國際方面,金融危機正在通過信貸渠道傳導至實體經濟,消費信用的萎縮致使需求不足影響實體經濟的復蘇,並使全球經濟增長喪失動力。美國、歐元區、日本等發達經濟體的經濟形勢仍在惡化,對新興經濟體的影響尤其嚴重。國際貨幣基金組織預測,2009年全球經濟增速僅為2.2%。胡艷妮認為,美國經濟復蘇對全球經濟增長至關重要,但由於美國消費支出呈萎縮狀態,『去消費化』傾向將令財政刺激難有作為,信貸無法擴張。目前來看,美國在本次周期性調整中至少還需要2年以上的恢復期。
而在經濟全球化的進程中,中美經濟周期也越來越呈現出『掛鉤』的緊密關系。雖然受全球經濟疲軟的影響,中國經濟的周期調整還遠未結束,但胡艷妮強調說,在應對周期調整的措施上,中國的財政政策仍然很大空間,因為中國政府的負債率和償債率都不到15%,低於20%-30%的國際警戒線水平。另外,預期貨幣供應將繼續保持充裕,流動性仍將進一步提昇,產業振興政策也將助力經濟復蘇。因此,在周期調整與各種政策的角力中,中國經濟將能夠維持8%的增速。同時,中國經濟的回暖態勢在中期內仍將繼續。
2009年投資者教育報告會現場
從今年2月份開始,全國的房地產市場出現了回暖的跡象,市場的成交量同比有所放大,房地產股票也止跌回穩,那麼房地產板塊是否顯現出投資機會了呢?對此,中信建投證券研究所房地產行業分析師張朝暉認為,在宏觀經濟尚未轉暖之前,房地產業出現交易活躍、價格企穩的現象,是投資者預期通貨膨脹重來,購買實物資產保值的結果,這種現象並不會支持房地產股票的持續走強。
張朝暉認為,未來房地產行業的結構調整和重組必將加劇,房地產上市公司將劃分為三個集團:即中央政府和中央企業控股的第一集團、地方政府和地方國企控股的第二集團,以及民營企業控股的第三集團。投資者應該從融資空間的大小來分析房地產公司的投資價值,他建議大家應該首選央企控股的房地產上市公司,如招商地產、保利地產、萬科、華僑城、中糧地產、中航地產都是可以關注的,而在投資策略上則應該進行波段操作為宜。
參會的投資者踴躍提問
對於基金投資,華夏基金管理有限公司的區域總監胡浩認為,在目前震蕩格局下,大家購買基金的策略應該以防御為主。他建議投資者采取防御型的倉位策略,放大倉位調整的范圍,密切關注市場震蕩情況,逢低買入,逐步建倉,保持高流動性理財產品的配置比例。並且,他提醒廣大投資者,當所持有的基金出現業績出現明顯滑坡、基金經理變更、出於營銷目的的基金規模擴充、基金公司管理問題等情況時,應該立即變換持有品種,防范可能的風險。
本次投資教育報告會是由中信建投和北方網財經頻道共同舉辦的,近200名天津的投資者參加了大會。會議過程中,三位分析師還與投資者進行了互動交流,就大家關心的問題進行了逐一解答。