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周二兩市大盤借助前一交易日的反彈態勢順勢高開,但權重股的走弱使得市場拋壓漸增,最終股指以中陰線告收。同時,盤中的超跌反彈並沒有伴隨量能的有效放大,投資者的謹慎心態表明現階段市場依然難以扭轉弱勢格局。不過,在前期股指的連續下挫過程中,市場對外圍市場動蕩和國內經濟調整壓力已經有了充分和過度的反應,同時持續下跌也創造出了部分交易性投資機會。在等待未來市場運行趨勢扭轉的過程中,三類投資主體值得我們關注。
一、尋找三季報中業績大幅增長、具有相對淨利潤增速估值優勢的超跌品種。上周證監會頒布《關於修改上市公司現金分紅若乾規定的決定》,將不再以股票方式分配利潤計入再融資的掛鉤比例,一些具備較強盈利能力的績優股內在的投資價值將被挖掘。在目前三季報披露階段,這些個股機會值得把握。觀察三季報業績預告情況,這類公司主要集中在農林牧漁、金融和采掘等板塊。策略上可視政策變化采取謹慎的波段參與,但要注意規避其中三季報業績低於預期的企業。
二、受經濟下行影響較小、成本壓力較輕的抗周期性行業。在國內經濟調整周期的持續過程中,後續宏觀政策轉向將成為推動股市的重要積極因素。在優選行業發展中具備高速增長潛力企業的同時,需要嚴守防御性的策略,關注經濟周期敏感性較小的傳媒、通信設備行業,選擇估值相對偏低的商業貿易、行業景氣度較高的醫藥生物類個股。另外,就近期盤面熱點的變化情況來看,政府推動基礎建設投資將會使建築、工程機械、重卡等相關行業受益,其中的高速鐵路、客運鐵路運輸網的建設已成重中之重,未來必將產生新的投資機會。
三、主題類投資品種在股指的階段性反彈過程中有望形成局部熱點。農村經濟體制改革的推動將帶來相關行業的投資機會,如農業、化肥行業。隨著價格體制改革推進,水、電、氣價格的上調預期增強,這給前期已提前步入景氣低谷的企業帶來新的業績增長空間。而隨著國資增持和控股股份相關制度建設的完善,一些資金面充裕的國有控股上市公司大股東轉向增持股份,這不僅對於穩定市場信心起到一定提振作用,也能在一定程度上緩解『大小非』的解禁壓力。其中估值已經達到或者接近歷史底部且企業財務及現金流狀況穩健的上市公司存在中期投資機會。
總體上看,我們認為全球性的金融危機和經濟衰退對於國內資本市場的乾擾,在未來相當長的一段時間內仍然難以消除,A股市場形成趨勢性機會的條件尚不具備。因此,在投資策略上需要在控制倉位的前提下優選確定性較高、未來增速相對保持平穩的防御性行業,回避趨勢性回落、需求放緩的周期性行業。
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