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2008年注定是中國乃至全球的不平凡一年,從去年開始全球通貨膨脹,到近期美國金融危機蔓延引發經濟衰退擔懮。對於A股投資者而言,如何尋找經濟下滑中的成長性上市公司變成難題。
記者注意到,多家基金近日披露的四季度策略指出,面對未來醫改擴大醫藥市場需求,A股具有良好成長性的醫藥股不失為未來一片投資熱土,穩定的高成長性將稀釋目前醫藥股相對較高的估值。
醫藥股重回基金視野
從最新的少數幾家基金的四季度投資策略來看,醫藥股將貫穿基金的2008年投資之路。
經記者發現,基金曾在二季度重倉配置醫藥。據Wind資訊數據顯示,二季度基金持有醫藥股佔淨值2.8%,佔基金整個股票市值的4.44%,超出行業標准配置比例0.57個百分點;今年三季度,基金大幅減倉的結果,使得基金對於醫藥股的持股比例有所下降。
從最近的情況來看,基金有把醫藥股再『撿』回來的可能。
東吳基金在四季度策略中指出,雖然目前中國通脹壓力有所緩解,但經濟下行趨勢仍比較明顯,四季度其將繼續以防御策略為主,並尋找『早周期行業』。具有高速成長性和對宏觀經濟低敏感度的醫藥行業成為首選。
國海富蘭克林基金也認為,四季度應該盡量回避金融、地產、建材等受宏觀經濟波動影響較大的行業,建議配置醫藥等具有抗周期性的行業。
據Wind統計,截至二季度末,東吳旗下三只基金持有醫藥市值高達6.223億元,東吳雙動力持有醫藥股佔資產淨值比例為12.34%,而醫藥行業佔到該基金所有股票市值的20.32%,十大重倉股有雙鷺藥業、S哈藥和雲南白藥。此外,東吳行業輪動和嘉禾優勢精選分別持醫藥股佔淨值比例5.87%和2.64%;國富基金旗下的潛力組合、彈性市值和中國收益均持有醫藥股,總市值約有7.8元,醫藥股總計佔上述三只基金所投資股票總市值的20.35%。
此外,醫藥也受到其他小基金公司青睞,益民紅利成長、金鷹中小盤、長城成長價值、中銀收益和中銀持續增值等小盤基金,還有大成精選藍籌、嘉實主題精選和長城久恆等大盤基金重倉股醫藥板塊。
盈利增速未見放緩
據中信證券最新統計,醫藥行業上市公司2008年前8月營業收入和營業利潤、利潤總額分別同比增長28%、42%和39%。對比前5個月,營業利潤、營業收入和利潤總額分別同比增長27%、43%和41%,由此可見行業增速並未放緩。
同時在毛利率上,醫藥行業上市公司今年前八個月利潤總額增速大於收入增速,得益於毛利率提高了0.86%。從1999年到2008年8月,醫藥行業毛利率一直維持在30%左右,至今沒有出現大幅下滑跡象。在子行業的盈利增速方面,生物制劑、中藥飲片和化學原料藥利潤增長速度最快。
今年以來,醫藥股的抗跌性仍然較為明顯。據中信證券統計,截至目前,醫藥股總市值加權跌幅為46%,而A股和滬深300總市值加權跌幅約有56%,最近一月前者下跌4.54%,後兩者下跌均超過5%。
申銀萬國醫藥分析師羅鶄認為,醫藥板塊將以基本面取勝,全年收入增25~30%,利潤增速35%~40%。四季度是藥品消費旺季,利潤增速會有明顯加快,2009~2010年醫藥行業增長仍可樂觀。
『隨著醫療資源的重新分布,以及「大病剛性、小病敏感」的原因,普通藥品在醫改中市場需求量將得到放大,龍頭企業在這個過程將受益明顯。』中信證券醫藥行業首席分析師姚傑認為。
新醫改推動行業整合
『醫藥行業長期被低估,現在的醫藥和農業就像五年前的煤炭,其未來的成長空間非常大。醫改肯定是一個刺激作用,這將會使醫藥需求量大幅增長。』上海某著名私募人士近日接受記者采訪時表示。
東吳基金認為,四季度,乃至到此輪中國經濟周期復蘇前,醫藥業都將是國內證券市場的重要投資對象。從歷史經驗、估值、盈利預測、二級市場走勢四個方面都證明醫藥股有良好投資價值。
國海富蘭克林指出,新醫改配套方案將從2009年起對醫藥行業產生顛覆性影響,將推動醫藥行業整合時代來臨。未來應該選擇成長性明確、受益於未來行業整合的各子行業龍頭企業,這些子行業包括醫藥流通,疫苗,專利藥,以及中藥等。
申銀萬國醫藥分析師羅鶄坦言,隨著歐美經濟下滑,各國政府將進一步控制醫藥費用增長,推動仿制藥消費,同時專利藥批准愈加嚴格,促使其壓縮成本,加快研發和生產向中國和印度轉移。因此,海正藥業和華海藥業在此輪歐美經濟下滑中機會很多,尤其是海正藥業三季度銷售平穩,四季度原料藥銷售進入旺季,股價經過大幅回落已經迎來較好投資機會,而華海藥業目前經營仍然較為平穩,最佳投資時機還需跟蹤。
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