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融資融券將試點的消息出臺,被許多市場人士解讀為是救市利好。不過,從融資融券消息出臺後首個交易日股票的走勢來看,該消息出臺的利好作用非常有限,消息的出臺並沒有抵擋住外圍股市上個交易周大幅下跌的影響,股市仍然走出了補跌的走勢,當天上證指數大跌120點,跌幅達5.23%。
這折射出國內投資者成熟的一面。即投資者並沒有被融資融券消息的出臺衝昏頭腦。畢竟融資融券只是券商的一項業務而已,本身只是中性的,它對於投資者來說是一把雙刃劍。從救市的角度來看,融資融券的利好作用是有限的。更何況,融資融券的推出,將按照『試點先行、逐步推開』的原則進行,擇優批准首批符合條件的試點證券公司,並對申請試點的證券公司實施窗口指導;而且試點期間,只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務。如此一來,現階段融資融券的利好作用也就更加有限了。
不僅如此,對於廣大中小投資者而言,融資融券甚至還會加劇股市的不公平,使中小投資者的利益受到更多的損害。
根據證監會2006年8月實施的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》的規定,證券公司在向客戶融資、融券前,應當辦理客戶征信;在本公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的客戶,以及本公司的股東、關聯人,證券公司不得向其融資、融券。而作為中小投資者來說,不僅『客戶征信』很難予以確認,而且中小投資者基本上可歸結為『證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力』一類,因此中小投資者基本上很難參與到融資融券中來。特別是在試點階段,只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務。因此,融資融券業務,將進一步加劇中小投資者與機構投資者之間的不公平。
而且,從融資融券的標的股票設置來看,多以大盤股、權重股為主。而這類股票又多為機構投資者所持有。至於中小投資者所持有的非權重股,肯定不會成為標的股票。這種標的股票的設置,顯然又使得機構投資者佔有優勢,大盤股、權重股受追捧,中小盤股受冷落。中小投資者因此失去獲利的機會,甚至因此擴大投資損失。
此外,在融資融券的背景下,機構投資者融券做空的結果,只會是加大市場的拋壓,從而加大股市的跌幅。而這種跌幅的加大,對於不能參與融資融券的中小投資者來說,只能是意味著投資損失的擴大。即同樣是下跌,機構投資者因為融券做空而獲得收益,而中小投資者卻只能加劇虧損。
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