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一、市場運行分析:
總體來看,隨著三大救市利好政策的出臺,以及後續可期政策的效應,我認為4季度的國內A股市場將走出08年最具有糾錯意義的中期反彈行情,由突發性利好政策所引發的『脈衝式』反彈行情,將向『糾錯式』的中期反彈行情過渡,市場熱點將重新向被因矯枉過正而『錯殺』的優質股票轉移,央企回購將重新激發價值回歸和重估的熱潮,考慮到10月的時間特性,因此,10月行情將更多的體現出承抑』的目的是順勢調整好更有效的發動整個四季度上啟下的作用,在市場運行上出現『先揚後抑』的可能性更大,『先揚』的目的是承接利好政策乃至17屆三中全會的政策累加效應,『後的『糾錯性』中期反彈行情。
上證綜指的2500-2800點一線將是脈衝行情的阻力位置,而1800點又是非常明確的政策底,因此10月行情市場將圍繞此區間做寬幅振蕩整理,估計市場將主要依托2500點一線的前期密集成交區做連續性的多空換手,一方面是平衡市場參與成本,另一方面是有效的完成基金等機構投資者的調倉換股的策略,同時不排除10月下旬的『後抑』行情中會有二次探底1800點的可能,所以重點提醒投資者目前的市場格局依然是反彈行情,而不是反轉行情。
國際市場中,美國次貸危機所引發的全球金融市場危機已經開始進入第一階段的中後期,我們提醒投資者注意一點最可怕的事情是大家不知道以後還會有什麼可怕的事情發生,而伴隨著雷曼的破產,美林的被收購甚至高盛和大摩的危機傳聞,我們已知一點就是最可怕的事情也僅僅如此了,後續最壞情況也就僅有全球金融市場癱瘓了,而這又是絕對不可能發生的,所以建議投資者現在不要再盲目的看空和做矯枉過正的恐慌,相反10月的寬幅振蕩行情正是大家選股和擇機入場的最佳時間。
二、行業熱點和操作策略:
對於操作來說,再次提醒投資者即使四季度中期反彈行情有效展開的話,也僅僅是大級別的反彈行情,而不是反轉行情,同時考慮到4季度美國市場存在降息的可能,因此國內市場也會相應做出利率政策調整的變化,再加上通脹翹尾因素的影響,因此總體操作策略仍是以防御性行業為主要投資選擇,同時要重點兼顧有關央企回購所帶來機會的行業和上市公司。關於防御性行業的選擇,根據08年中報和整個國內通脹因素影響的判斷,目前分析,08年的三季報將是大部分A股上市公司08年中業績的最低潮期,大部分行業的業績同比下降將是非常顯而易見的,因此防御性行業中的食品飲料制造業、醫藥制藥業、專用設備和通訊設備制造業等幾個行業的上市公司所表現出的業績繼續平穩增長的態勢將引發市場的追捧,而由於近期的『三鹿奶粉』事件對整個國而你食品飲料行業的企業誠信所引發的市場危機將會比較大的阻礙市場對食品飲料行業的的認知度和降低全年的業績與其水平,因此在選擇上建議投資者重點關注醫藥制藥業和通訊設備行業,一方面由於業績的平穩增長所形成的價值吸引,另一方面新醫改的即將推出和通訊行業整合以及3G的即將推出,都將會對這兩個行業產生重要的『脈衝式』利好刺激作用,建議投資者可做重點性的持續關注。
關於央企回購所帶來機會的行業,隨著中央匯金對銀行類公司的買入,以及中國石油的回購,市場對於上市公司回購的熱情和期盼將進一步被點燃,在這裡要提醒投資者,公司回購除了表明市場估值水平已經低到了開始吸引產業資本的增持的程度,同時另一方面也表明國內證券市場的制度創新也正在緩緩推進,而制度創新是改變A股體制弊端的唯一方法,所以我個人認為這個層面的利好纔是最大的中長期利好。
從具體情況看,可能產生回購的行業將會在以鐵路、航運為首的交通運輸行業、煤炭石油為首的能源行業、黑色金屬和資源礦產為首金屬行業、通訊、汽車為首的基礎產業行業以及金融等幾個行業展開,上述這些行業中的龍頭企業將成為回購的重點,同時有『兩點三面』的情況也會影響具體公司的回購情況:『兩點』就是公司結構中大股東比例要遠高於小於股東和公司股東持股情況比較單一,這樣對於公司回購來講不會引發更多的股東異議,執行起來比較順利和省時;『三面』就是公司的淨資產和淨現率要高一些、前期分紅要多一些和公司現金流要多一些,這樣的目的是所回購的公司確實是屬於目前被市場所嚴重低估和『錯殺』的優質品種,股東的長期投資纔能體現出價值,同時如果被回購的公司擁有H股,且A-H股溢價倒掛的公司,被進行回購的可能性就更大,投資者可按照這個原則進行具體的選擇。
參考建議:鐵路,遠洋運輸,通訊,汽車和黑色金屬,這些行業中符合條件的公司由於經歷了市場的大幅度回落,價值已經被嚴重低估,同時還沒有出現回購的先例,所以投資者可密切關注。
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