|
||||
我們重點看好公司的光伏產業龍頭地位和先發優勢。預計到多晶硅價格在2009年以前還將維持高位,但完全達到供需平衡則要2011年以後。目前川投的國內多晶硅競爭對手有2000年介入的峨眉半導體、00—05年的洛陽中硅、05—07年的江蘇中能、南玻、以及07年之後的17家有多晶硅生產意向的企業。據悉,中能、新津產能設計均為3000噸,預計2010或2011年之後,纔能分別釋放50%、80%的產能,約4800噸。由於多晶硅生產建設期為兩年,而川投介入較早,因此在09—10年之前不會受到競爭對手影響,可以享受到高額利潤率。
此外公司還具備較大的技術優勢。公司經過6—7年建設和研發,07年2月底形成產品,符合國家電子二級,08年2月制成國家電子一級。對廢料的處理方面,是國內唯一實現了閉路循環、綜合利用的多晶硅企業,副產品實現了綜合利用。
5·12地震影響當期淨利潤約3000萬元,公司旗下天彭水電曾於5·12地震災害中受損,損失為1510萬元,但是新光硅業全年貢獻利潤更樂觀,新光硅業在3月底曾檢修1個月,並受到5·12汶川地震而停產約10天,影響了多晶硅的產量,上半年產銷量約為300噸,08年2季度以來,國內多晶硅現貨價格穩定在3000元/公斤,我們預計公司08年多晶硅綜合售價在240萬元/噸,預計新光硅業全年淨利潤約7.8億,歸屬川投能源約3.0億。
公司持有50%股份的成都交大光芒與成都交大許繼電氣組成的投標聯合體在鐵道部客運專線綜合SCADA系統集成項目招標中排名第一。中標額326,258,750元,將為公司增加超預期收益。
當然,公司未來增長還是主要看水電和多晶硅方面。公司未來主要的盈利增長點在於旗下田灣河水電站的投產。田灣河電站設計容量72萬千瓦,現已投產24萬千瓦,剩餘容量將陸續於08年下半年投產。上半年田灣河貢獻主營收入8034萬元,淨利潤3867萬元。預計完全投產後每年可貢獻淨利潤2.1億元。多晶硅方面,預計08年800噸,09年1200噸,淨利潤率高達50%以上,因此08年淨利潤約8億。我們測算公司08—09年的每股收益為0.72和1.15元(攤薄後)。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||